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最近蘋果公司深陷泥潭，先被指控未征得用戶同意降低舊款iPhone性能，多名美國(guó)用戶已經(jīng)向蘋果公司提起訴訟，后來(lái)又有媒體報(bào)道和分析師預(yù)估，2018年第一季度蘋果手機(jī)需求可能低于預(yù)期，更罕見(jiàn)的是野村證券半年來(lái)首次下調(diào)蘋果評(píng)級(jí)，蘋果及其概念股應(yīng)聲下跌。已經(jīng)上市37年的蘋果能否在2018年延續(xù)輝煌，問(wèn)鼎萬(wàn)億美元市值？

1980年12月12日，蘋果正式在納斯達(dá)克掛牌交易，當(dāng)時(shí)股價(jià)22美元。到現(xiàn)在，蘋果股價(jià)的累計(jì)漲幅已超過(guò)436倍。相同的時(shí)間段，標(biāo)普500指數(shù)上漲20倍，道瓊斯指數(shù)上漲25倍，納斯達(dá)克指數(shù)上漲30倍。蘋果公司遠(yuǎn)遠(yuǎn)地將大部分美股公司落在后面。

美股投資上，公司成長(zhǎng)的根本驅(qū)動(dòng)力，要比銷售狀況更重要。

一 量化指標(biāo)表現(xiàn)不錯(cuò)

投資回報(bào)率高于20％的公司是非常少的。對(duì)于在硬件產(chǎn)品和消費(fèi)類電子產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)的公司來(lái)說(shuō)，情況更是如此，因?yàn)檫@些公司的利潤(rùn)通常都很薄。

下面的表格比較了蘋果和該行業(yè)平均的關(guān)鍵盈利指標(biāo)。盡管許多同行都爬行著掙錢，但蘋果在資產(chǎn)回報(bào)率（ROA），股本回報(bào)率（ROE），投資回報(bào)率（ROI），銷售利潤(rùn)率等方面都表現(xiàn)得與眾不同。

圖片來(lái)源：老虎證券社區(qū)

根據(jù)Canaccord Genuity公司估計(jì)，在智能手機(jī)行業(yè)中，去年92％的行業(yè)利潤(rùn)都被蘋果霸占。

蘋果是相當(dāng)獨(dú)特的。它的品牌力量，差異化的客戶體驗(yàn)、忠誠(chéng)的客戶群體使得公司能夠?yàn)楫a(chǎn)品獲得高價(jià)，而大規(guī)模的生產(chǎn)可以提高整體的成本效益。這意味著公司的盈利能力非常強(qiáng)勁，這對(duì)于長(zhǎng)期投資的股票來(lái)說(shuō)是很好的選擇。

二 銷售數(shù)據(jù)高速增長(zhǎng)

蘋果的產(chǎn)品部門正在高速成長(zhǎng)，給公司帶來(lái)了更多收入。服務(wù)收入在2017財(cái)年同比增長(zhǎng)了23％，服務(wù)收入包括App Store，iTunes，AppleCare，Apple Pay，許可和其他服務(wù)在內(nèi)。其他的產(chǎn)品包括Apple TV，Apple Watch，Beats產(chǎn)品，AirPods，iPod和配件，上漲約16％。

1、iPhone依然是蘋果的拳頭產(chǎn)品

盡管2017年蘋果的幾大部門：服務(wù)，其他產(chǎn)品、Mac的增長(zhǎng)速度都超過(guò)了iPhone，但手機(jī)仍然是公司的主打產(chǎn)品。

2017財(cái)年，iPhone的收入高達(dá)62％，收入增長(zhǎng)同比超過(guò)3％。主要原因是新款iPhone X銷量不錯(cuò)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：蘋果每季度提交SEC文件。

市場(chǎng)研究公司GBH Insights在一份研究報(bào)告中預(yù)測(cè)，蘋果將在未來(lái)一年里，成為第一家市值達(dá)到萬(wàn)億美元的公司。原因是iPhoneX的重大升級(jí)，和中國(guó)市場(chǎng)大賣。GBH Insights指出，iPhone 8、iPhone 8Plus和iPhone X的銷售量可能超過(guò)iPhone6時(shí)的峰值。2018年9月份的時(shí)候，iPhone的銷售量可能達(dá)到2.58億部，超過(guò)2015年9月份時(shí)2.31億部的歷史紀(jì)錄。

2.服務(wù)業(yè)務(wù)積蓄力量

大多數(shù)關(guān)注的焦點(diǎn)都集中在iPhone上，因?yàn)樵摦a(chǎn)品幾乎占公司收入的三分之二。然而，服務(wù)業(yè)務(wù)被視為未來(lái)增長(zhǎng)的關(guān)鍵力量。

服務(wù)業(yè)務(wù)包括iTunes Store，App Store，Apple Pay，Apple Music和其他服務(wù)部門。截至9月份，該業(yè)務(wù)產(chǎn)出了85億美元的銷售額，是蘋果公司的第二大部門，占總收入的16％。

預(yù)計(jì)到2020年9月份，服務(wù)的營(yíng)收將超過(guò)500億美元。

蘋果的服務(wù)業(yè)務(wù)現(xiàn)在已經(jīng)相當(dāng)于財(cái)富100強(qiáng)公司的規(guī)模。上個(gè)季度Netflix創(chuàng)造了29.8億美元的收入，而Amazon從網(wǎng)絡(luò)服務(wù)得到了46億美元的季度收入。

蘋果的管理層說(shuō)過(guò)，App Store在上個(gè)季度創(chuàng)造了新的收入記錄。App Annie最新報(bào)告的數(shù)據(jù)顯示，App Store是客戶花錢的首選，營(yíng)收幾乎是谷歌的兩倍。

截止9月份，蘋果的新增付費(fèi)用戶超過(guò)2500萬(wàn)。這是個(gè)好兆頭。

在未來(lái)幾年，服務(wù)業(yè)務(wù)很可能會(huì)超過(guò)其他部門，服務(wù)業(yè)務(wù)收入的占比將越來(lái)越大。這對(duì)蘋果的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)和盈利能力應(yīng)該有積極的影響。

硬件銷售業(yè)務(wù)通常非常不穩(wěn)定，服務(wù)部門為公司提供了一個(gè)更加穩(wěn)定的和可預(yù)測(cè)的高利潤(rùn)收入來(lái)源。就對(duì)公司財(cái)務(wù)質(zhì)量而言非常重要。

服務(wù)業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)可能會(huì)推高蘋果的估值。

3 網(wǎng)絡(luò)視頻業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)Netflix

在Netflixnflx、亞馬遜的啟迪之下，蘋果要大舉進(jìn)入網(wǎng)絡(luò)視頻和原創(chuàng)影視領(lǐng)域。一位長(zhǎng)期關(guān)注蘋果的知名分析師日前預(yù)測(cè)，蘋果在視頻領(lǐng)域的投資每年將會(huì)增長(zhǎng)一半，五年之內(nèi)將達(dá)到42億美元。

發(fā)布這份預(yù)測(cè)報(bào)告的分析師是木斯特（Gene Munster），是十分著名的分析師，曾任職于美國(guó)Jaffray證券公司，后來(lái)進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)，目前供職于Loup風(fēng)投公司。

木斯特表示，蘋果目前的原創(chuàng)影視投資大約為5億美元，2022年將會(huì)增長(zhǎng)到42億美元。顯然，在三大巨頭中，蘋果的原創(chuàng)影視投資是增速最猛的。

蘋果明年可能推出一款視頻訂閱產(chǎn)品，Netflix可能因此更改定價(jià)計(jì)劃。Netflix此前有三個(gè)定價(jià)計(jì)劃，最低起價(jià)為7.99美元，最近提高了另兩個(gè)計(jì)劃的價(jià)格，迫于競(jìng)爭(zhēng)壓力。

4 稅改法案受益

稅務(wù)改革是美股過(guò)去一年?duì)幊巢恍莸臒衢T話題，根據(jù)金融時(shí)報(bào)的估計(jì)，蘋果可能因此受益達(dá)470億美元。

根據(jù)現(xiàn)行的稅法，蘋果公司將不得不支付35％的企業(yè)所得稅，如果蘋果將所有外國(guó)現(xiàn)金（扣除所支付的外國(guó)稅款扣除之后）全部匯回國(guó)內(nèi)，稅收將達(dá)到786億美元。稅法通過(guò)后，蘋果的稅收將下降到293-314億美元。

首席財(cái)務(wù)官盧卡·馬斯特里（Luca Maestri）2月份在高盛高科技會(huì)議上表示：

我們公司現(xiàn)在有三分之二的業(yè)務(wù)在海外。我們希望現(xiàn)金回流，這能使我們更加靈活。不管政治意義如何，稅改通過(guò)后，蘋果的股東絕對(duì)是最大受益者之一。

三 技術(shù)指標(biāo)處于上升通道

蘋果在過(guò)去一年中形成了一個(gè)上升通道，并沒(méi)有跌落的跡象。隨著蘋果的凈利潤(rùn)繼續(xù)為股價(jià)提供支撐，樂(lè)觀預(yù)計(jì)，股價(jià)可能在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)達(dá)到190美元。

行情來(lái)源：老虎證券APP

蘋果股價(jià)的上漲，很大程度上取決于iPhone 8系列和iPhoneX的熱銷。按照該公司當(dāng)前51.7億股流通股計(jì)算，如果股價(jià)達(dá)到193.61美元，其市值便能突破1萬(wàn)億美元。

老虎證券提示：證券投資是一項(xiàng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，投資者需要根據(jù)多方信息綜合分析制定投資決策，本文只為投資者提供投資知識(shí)學(xué)習(xí)資料，并不構(gòu)成任何投資建議。

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