近年來,我國集成電路設(shè)計行業(yè)受政策支持、資本大量投入等利好因素影響,人才、技術(shù)積累日益豐富。同時,隨著半導體和AI企業(yè)的發(fā)展,我國也出臺了各類專項政策加大對高新技術(shù)行業(yè)的扶持。

作為國內(nèi)AI芯片獨角獸,寒武紀沖擊科創(chuàng)板上市的進程頗受業(yè)內(nèi)關(guān)注,但由于芯片行業(yè)的發(fā)展規(guī)律,在步入商業(yè)化進程前,公司大規(guī)模研發(fā)投入等因素所形成的業(yè)務盈利、產(chǎn)品落地等情況,也讓市場有著疑惑和不解。

針對這些問題,寒武紀在此次的二輪問詢中均予以了一一解答,也讓市場對AI芯片創(chuàng)企發(fā)展的特殊性和潛力有了更進一步的了解。同時,基于2020年6-9億元的收入預測,保薦機構(gòu)對寒武紀估值進行計算的結(jié)果為192億元-342億元。不過,市場預測,寒武紀的估值預計可超400億元。

一位業(yè)內(nèi)人士在接受媒體采訪時表示,從寒武紀所擁有的核心技術(shù)、產(chǎn)品更新速度和技術(shù)迭代研發(fā)能力上看,寒武紀在AI芯片陣營中屬于第一梯隊,此次保薦機構(gòu)的估值整體來看略為保守。“這其中一方面可能是受整體環(huán)境的影響,導致芯片行業(yè)整體發(fā)展處于不可預見狀態(tài);另一方面,疫情的因素,也對寒武紀的估值產(chǎn)生了一定的影響。”

這并不是毫無根據(jù),這家僅僅成立4年的國內(nèi)AI芯片領(lǐng)先企業(yè),在技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品更新上表現(xiàn)領(lǐng)先。

僅從業(yè)績來看,寒武紀在過去三年的營收增速驚人。此前寒武紀招股書披露,2017-2019年度,寒武紀營業(yè)收入分別為784.33萬元、1.17億元和4.44億元,2018年度和2019年度的同比增幅分別高達1392.05%及279.35%。

在高營收增長的背后,是寒武紀對技術(shù)的高研發(fā)投入。

寒武紀的研發(fā)投入遠高于同行。此前披露的招股書數(shù)據(jù)顯示,2017年、2018年和2019年,寒武紀研發(fā)費用分別為2986.19萬元、2.40億元和5.43億元,研發(fā)費用率分別為380.73%、205.18%和122.32%。三年累計投入研發(fā)費用8.1億元,占寒武紀三年營業(yè)收入的142.93%。

同花順的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前科創(chuàng)板已上市且已實現(xiàn)規(guī)?；癄I收并明確披露研發(fā)支出的56家人工智能企業(yè),研發(fā)支出占營業(yè)收入比例均值為13.31%。

這使得寒武紀在產(chǎn)品更新速度和技術(shù)迭代研發(fā)能力上遠遠領(lǐng)先于行業(yè)發(fā)展速度。

從技術(shù)角度來講,寒武紀1M處理器、寒武紀MLU100智能芯片、寒武紀MLU100智能處理卡三款產(chǎn)品不僅連續(xù)斬獲高交會組委會頒發(fā)的“優(yōu)秀創(chuàng)新產(chǎn)品獎”,而且還連續(xù)上榜由美國著名權(quán)威半導體雜志《EE Times》評選的“全球60家最值得關(guān)注的半導體公司”榜單。

值得一提的是,寒武紀還是目前國際上少數(shù)幾家全面系統(tǒng)掌握了通用型智能芯片及其基礎(chǔ)系統(tǒng)軟件研發(fā)和產(chǎn)品化核心技術(shù)的企業(yè)之一。

在產(chǎn)品更新速度上,寒武紀成立僅4年,已先后推出了用于終端場景的寒武紀1A、寒武紀1H、寒武紀1M系列芯片、基于思元100和思元270芯片的云端智能加速卡系列產(chǎn)品以及基于思元220芯片的邊緣智能加速卡。

一位投資人表示:“人工智能行業(yè)發(fā)展前期具有高研發(fā)投入、高市場投入的特點,從數(shù)據(jù)來看,寒武紀成立僅四年,虧損尚在可控范圍。同時。寒武紀的股份激勵額度在科創(chuàng)板上市公司中也位列前茅,通過股權(quán)激勵,能夠吸引和留住優(yōu)秀人才,這些人才構(gòu)成了寒武紀的發(fā)展基石,這對AI芯片這種重研發(fā)人才的行業(yè)尤為重要。”

在技術(shù)和產(chǎn)品的雙護航下,寒武紀倍受資本的青睞。睿獸分析的數(shù)據(jù)顯示,自2016年成立以來,寒武紀先后獲得了科大訊飛、元禾原點、國投創(chuàng)業(yè)、阿里、聯(lián)想創(chuàng)投、招銀國際等多家機構(gòu)的投資,最近一輪估值達到220億元。

另一方面,從寒武紀所處行業(yè)現(xiàn)狀來看,也為寒武紀未來的發(fā)展提供了無限想象的空間。

在著名經(jīng)濟學家宋清輝看來,未來,芯片領(lǐng)域的發(fā)展將會更多地和人工智能技術(shù)相結(jié)合,而隨著人工智能的窗口的打開,智能運算應用面不斷擴寬,市場契機給予了一些“后來者”發(fā)起由下往上的挑戰(zhàn)機會,這也讓寒武紀獲得了更多向國際巨頭看齊的機遇。

作為國內(nèi)AI芯片的領(lǐng)頭羊,寒武紀站在英偉達(NVDA.US)、英特爾(INTC.US)以及恩智浦(NXPI.US)三大國際巨頭的同一賽道。目前,英偉達的最新市值已經(jīng)超越2100億美元,英特爾的最新市值超越2600億美元,恩智浦的最新市值也接近280億美元,未來的寒武紀,一切皆有可能。

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