作者：忱棠

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年8月12日以來，眾多機(jī)票代理商堵門討債已經(jīng)成為騰邦國際（300178.SZ）辦公樓外的日常風(fēng)景。

此次騰邦國際欠款總計(jì)約5000萬元，涉及200多家中小票務(wù)代理商。

號(hào)稱“中國商業(yè)服務(wù)第一股”的騰邦國際為什么會(huì)淪落到“仰屋興嘆”呢？

債務(wù)違約BSP欠款，45個(gè)賬戶遭凍結(jié)

機(jī)票代理商如此坐立不安，皆出于騰邦國際資金鏈斷裂。

6月10日，騰邦集團(tuán)作為債務(wù)人發(fā)行的債券“17騰邦01”和“17騰邦02”發(fā)生實(shí)質(zhì)違約，總計(jì)本金約17億元，利息1.125億元，騰邦集團(tuán)一時(shí)身處風(fēng)口浪尖。

8月8日，騰邦國際發(fā)布公告表示，公司及部分子公司發(fā)生國際航協(xié)的BSP（開賬與結(jié)算計(jì)劃）票款欠款行為，總計(jì)約2.17億元，致使國際航協(xié)取消了5家子公司的客運(yùn)代理人資格。而這也并非騰邦國際首次違約，早在2018年年中，騰邦國際就曾因欠款500萬元而遭到國際航協(xié)的警告。

騰邦國際8月9日再發(fā)公告稱，公司及子公司計(jì)45個(gè)賬戶被凍結(jié)，總金額約為1848.29萬元。其中，有3個(gè)賬戶的凍結(jié)原因是子公司騰邦旅游與富邦華一銀行深圳分行產(chǎn)生借款糾紛，訴求金額共計(jì)約2959.21萬元，而其余賬戶凍結(jié)原因尚且不明。

9日，騰邦國際的股價(jià)應(yīng)聲下跌，收?qǐng)?bào)5.05元/股，跌7%。

債券違約、BSP暴雷、大部分賬戶被凍結(jié)，騰邦國際的日子不好過。

大肆舉債擴(kuò)張，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)負(fù)

事實(shí)上，騰邦國際如今身陷資金鏈斷裂的困局，追根溯源為大力發(fā)展盈利能力不強(qiáng)的商旅業(yè)務(wù)，而公司自身資金跟不上。

騰邦國際主營業(yè)務(wù)分為商旅和金融。在商旅方面，騰邦國際構(gòu)想成為世界最大的旅游集團(tuán)之一，并為了這一愿景而大動(dòng)作頻頻。2014年騰邦國際大肆并購，2015年先后投資9家企業(yè)，但因自身資金不能滿足，上億資金中更多來源于各處借款。

在金融方面依靠的是主營小貸的融易行，自2015年起每年為母公司貢獻(xiàn)約1億的凈利潤，僅2018年其凈利潤就占騰邦集團(tuán)全部歸母凈利潤的72%。而從母公司的種種表現(xiàn)來看，比起商旅業(yè)務(wù)，金融業(yè)務(wù)顯然不受重視。

借的錢總有要還的那天，償還債務(wù)成為騰邦國際完成擴(kuò)張后的首要目標(biāo)，但是這個(gè)目標(biāo)似乎不那么容易實(shí)現(xiàn)。

騰邦國際2018年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入資金為60.56億元，償還債務(wù)支付達(dá)44.56億元，占當(dāng)期籌措活動(dòng)現(xiàn)金流出高達(dá)86.69%。籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入同比增加45.09%，籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出同比增加93.79%，原因主要為借款的增加。

但騰邦國際此舉就好比拆東墻補(bǔ)西墻。2019年第一季度，騰邦國際籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入13.07億元，但需償還的債務(wù)為14.31億元，占比高達(dá)109.49%，這直接導(dǎo)致騰邦國際籌資活動(dòng)現(xiàn)金流首次轉(zhuǎn)負(fù)。

騰邦國際2019年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，報(bào)告期內(nèi)凈虧損達(dá)3500萬元至4000萬元，而上年同期實(shí)現(xiàn)凈盈利2.27億元。

對(duì)此，騰邦國際解釋稱，其一受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，公司融資等進(jìn)展慢于預(yù)期，經(jīng)營資金緊張致使原有戰(zhàn)略布局放緩，業(yè)務(wù)擴(kuò)張受限，業(yè)績比去年同期下降，其二非經(jīng)常性損益對(duì)凈利潤影響金額不同。

子公司悄然“脫粉”，被占資金流向成謎

騰邦國際資金鏈出問題后，更多的資金運(yùn)作不規(guī)范隨之暴露，如多次打擦邊球、進(jìn)行監(jiān)管部門明令禁止的非經(jīng)營性資金占用，這最終導(dǎo)致關(guān)聯(lián)子（孫）公司大規(guī)模悄然“脫粉”。

2019年上半年，11家關(guān)聯(lián)子（孫）公司與騰邦國際完成實(shí)質(zhì)性股權(quán)關(guān)系切割，卻無任何公告披露。大多數(shù)上述公司在2018年與騰邦國際發(fā)生過非經(jīng)營性資金占用，僅云南騰邦航空一家就被占3641.6萬元。

騰邦國際又是怎樣玩轉(zhuǎn)資本運(yùn)作的？騰邦國際在贏得部分企業(yè)創(chuàng)始人、管理團(tuán)隊(duì)信任后，將原本拿來投資、發(fā)展業(yè)務(wù)的錢，在企業(yè)賬上晃一圈，再回到騰邦國際，這種手段曾多次出現(xiàn)在騰邦國際與關(guān)聯(lián)子(孫)公司的資金往來中。

而如今隨著騰邦國際資金鏈問題的加劇，有些資金就這樣了無音訊了。被運(yùn)作的資金究竟去向何處？規(guī)模多大？騰邦國際運(yùn)作資金的謎團(tuán)仍有許多。

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