作者：瓊涼

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

天齊鋰業(yè)8月2日發(fā)布2019年半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營業(yè)總收入25.9億元，同比減少21.28%；凈利潤(rùn)2.06億元，同比下降84.30%。

對(duì)此，天齊鋰業(yè)稱，主要系鋰化工品售價(jià)下降影響；2019年1-6月因并購貸款增加導(dǎo)致利息支出較上年同期大幅增加。

鋰價(jià)格決定業(yè)績(jī)生死

據(jù)悉，天齊鋰業(yè)的業(yè)務(wù)是圍繞著鋰開發(fā)的產(chǎn)品，包括化學(xué)級(jí)鋰精礦、技術(shù)級(jí)鋰精礦、工業(yè)級(jí)碳酸鋰、電池級(jí)碳酸鋰、工業(yè)級(jí)氫氧化鋰、電池級(jí)氫氧化鋰、無水氯化鋰、金屬鋰等鋰化工產(chǎn)品。

其中衍生鋰產(chǎn)品成為了公司的支柱產(chǎn)業(yè)，其次是鋰精礦，根據(jù)2018年年報(bào)顯示，衍生鋰產(chǎn)品和鋰精礦分別占到了營收的64.72%、35.27%。

所有產(chǎn)品和鋰息息相關(guān)，這樣的優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)業(yè)專一，在一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域能夠做到行業(yè)巨頭，一家獨(dú)大，獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。而水亦能載舟也能覆舟，一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域因某些因素受到外界條件的沖突，那么他的護(hù)城河則成了他的鐵柵欄，最終困死在里面。

天齊鋰業(yè)正遭受著相同的命運(yùn)，因鋰化工產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格在2019年出現(xiàn)下滑，曾在2018年因價(jià)格上漲大賺特賺的天齊鋰業(yè)，如今也因價(jià)格下滑，業(yè)績(jī)大幅收縮。試想，如果鋰化工產(chǎn)品持續(xù)下滑，那么天齊鋰業(yè)的營收是否會(huì)持續(xù)下滑，甚至某一天會(huì)面臨虧損？是的，這種情況極有可能出現(xiàn)。

那么就現(xiàn)實(shí)情況而言，新能源汽車獲將成為主流，而新能源汽車的動(dòng)能則來源于鋰電池。大量車企轉(zhuǎn)型做新能源汽車，并且寧德時(shí)代也因造新能源汽車電池成為行業(yè)第一。此外，中國車企，比亞迪也從事鋰電池的的生產(chǎn)和制造。而作為鋰電池的重要材料，鋰則成為了重中之重。

那么天齊鋰業(yè)作為鋰化工產(chǎn)品的原料提供商，未來的發(fā)展還是積極的。但是從此次財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，天齊鋰業(yè)未來應(yīng)該多一條腿走路，而不能讓鋰的價(jià)格決定著公司的生死。

“蛇吞象”邊際效應(yīng)

天齊鋰業(yè)自2018年發(fā)生兩次投資，共計(jì)約280億元。

其中之一是在2018年12月11日發(fā)布的公告，稱天齊鋰業(yè)子公司天齊鋰業(yè)智利與交易對(duì)方Nutrien及其3個(gè)全資子公司Inversiones RAC Chile S.A.、Inversiones El Boldo Limitada和Inversiones PCS Chile Limitada簽署《協(xié)議》，擬以65美元/股的價(jià)格，以現(xiàn)金方式購買交易對(duì)方持有的SQM 62,556,568股A類股（約占SQM公司總股本的23.77%），共計(jì)278.43億元。

如此巨額資金的收購案，一度被市場(chǎng)質(zhì)疑是“蛇吞象”的行為，截止2018年年底，負(fù)債額上漲至326.97億元。2019年一季度負(fù)債額繼續(xù)上漲，合計(jì)為330.96億元，資產(chǎn)負(fù)債率上升至73.23%。

除這次完成的收購案外，還有正在進(jìn)行的4992.45萬元收購案。公告稱，天齊鋰業(yè)對(duì)廈門廈鎢新能源材料有限公司進(jìn)行增資入股，增資完成后公司持有其3%的股權(quán)。

因此，如果能夠完成交易，天齊鋰業(yè)的負(fù)債額將會(huì)繼續(xù)提高。然而在營收持續(xù)下滑的情況下，如何應(yīng)對(duì)高額負(fù)債，天齊鋰業(yè)也將面臨挑戰(zhàn)。

另一方面天齊鋰業(yè)在2019年發(fā)布了擬發(fā)行債券融資計(jì)劃公告，融資金額20億元。除債券融資外，天齊集團(tuán)所持天齊鋰業(yè)的股權(quán)累計(jì)質(zhì)押8904萬股，占總股本的7.8%。

一邊發(fā)債，一邊質(zhì)押股權(quán)，天齊鋰業(yè)真是急上眉梢。根據(jù)一季度財(cái)報(bào)顯示，此時(shí)公司的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~還有4.55億元，而上年同期有近10億元。

一家想要專精專注的鋰業(yè)上市公司如何度過此次難關(guān)，鋰的價(jià)格或?qū)Q定一切。

生成海報(bào)

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