作者：清微

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

7月29日晚間，同濟(jì)堂（600090.SH）發(fā)布公告，公司控股股東湖北同濟(jì)堂投資控股有限公司(以下簡(jiǎn)稱“同濟(jì)堂控股”)由于與深圳前海君創(chuàng)資產(chǎn)管理有限公司發(fā)生糾紛，廣東省深圳市中級(jí)人民法院判定凍結(jié)同濟(jì)堂控股所持同濟(jì)堂合計(jì)共約2.93億股股份及其孳息。

同濟(jì)堂控股被凍結(jié)股份占同濟(jì)堂總股本的20.35%，股份凍結(jié)起始日為2019年7月25日，凍結(jié)期3年。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，同濟(jì)堂主要經(jīng)營產(chǎn)品包括藥品、器械等，服務(wù)客戶主要是醫(yī)療機(jī)構(gòu)和一些藥店。在2016年5月，借殼新疆啤酒花股份有限公司完成上市。

股東股權(quán)高質(zhì)押

2017年，同濟(jì)堂控股與前海君創(chuàng)合作成立醫(yī)療基金，用于投資腫瘤醫(yī)院項(xiàng)目，基金發(fā)起成立后，同濟(jì)堂控股與前海君創(chuàng)就基金及醫(yī)院項(xiàng)目管理發(fā)生分歧。前海君創(chuàng)向深圳市中級(jí)人民法院提請(qǐng)了訴訟，于是才有了這次股權(quán)被凍結(jié)。

雖說股權(quán)被司法凍結(jié)是一個(gè)常見問題，但此次同濟(jì)堂股權(quán)被司法凍結(jié)這件事引來如此多的關(guān)注，還是不多見的?！盎稹钡谋澈笫枪疽呀?jīng)在股權(quán)問題上欠下很多債了。

目前，同濟(jì)堂的前三大股東都存在高比例質(zhì)押?jiǎn)栴}，有的已接近滿倉質(zhì)押了?？毓晒蓶|同濟(jì)堂控股持有同濟(jì)堂4.85億股，占總股本比例33.27%，質(zhì)押占其持股比97.98%，

第二大股東新疆佳釀投資有限公司持有同濟(jì)堂1.1億股，占總股本比例7.67%，質(zhì)押占其持股24.465%，

第三大股東深圳盛世建金股權(quán)投資合伙公司持有同濟(jì)堂7435.94萬股，占總股本比例5.17%，雖然沒有質(zhì)押股份，但是卻減持了165.17萬股，并將繼續(xù)減持。

公司大股東不是高比例質(zhì)押股份，就是減持股票，難道不看好公司未來嗎？

公司經(jīng)營危機(jī)顯露端倪

來源：同花順

可以看出，同濟(jì)堂目前營收和凈利潤不匹配甚至是反向而行的，也就是所謂的“豐年不豐收”的現(xiàn)象。從2015年開始，公司營業(yè)收入逐年小幅增長(zhǎng)，而凈利潤卻沒跟上步伐，跑的不僅有點(diǎn)慢而且是越跑越慢，公司凈利潤增速2015年開始就大幅下降，從2015年的增速38.33%下降到2018年的2.7%。

同濟(jì)堂的存貨周轉(zhuǎn)率自2016年起開始下滑，說明市場(chǎng)上的銷售環(huán)境變差，競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。

來源：同濟(jì)堂2018年年報(bào)

2018年，公司現(xiàn)金流成負(fù)值，同比下降444%，股權(quán)問題已嚴(yán)重影響到企業(yè)的流動(dòng)性。資金流動(dòng)性是企業(yè)生存的基礎(chǔ)，更能反映出企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)狀。而同濟(jì)堂目前的生存環(huán)境堪憂。

回購計(jì)劃“紙上談兵”

在二級(jí)市場(chǎng)上，除了跟隨年后大盤的大級(jí)別反彈，同濟(jì)堂股價(jià)有所上漲外，其它時(shí)間都在下跌，4月16日，股價(jià)見頂，之后開始進(jìn)入下跌趨勢(shì)，跌跌不休。直到目前，已經(jīng)到了階段性新低。

股價(jià)下跌除了投資者對(duì)企業(yè)本身經(jīng)營有疑問外，還有就是發(fā)布的回購計(jì)劃并沒有起到應(yīng)有的效果，暫時(shí)可以認(rèn)為是“紙上談兵”。

同濟(jì)堂的回購計(jì)劃稱擬回購公司股份不低于1億元且不超過2億元，回購期限從2019年3月6日至2020年3月5日。

截止目前已經(jīng)一個(gè)季度過去了，公司只回購了22.02萬股，已支付的總金額99.19萬元。在公司股價(jià)階段新低的狀況下不進(jìn)行大量回購，這在外界看來似乎股價(jià)仍會(huì)創(chuàng)新低。

同時(shí)公司從去年到今年修改過一次最高回購價(jià)格，從不超過10元/股改為不超過8元/股，打擊了投資者的士氣。

同濟(jì)堂只有先醫(yī)好企業(yè)經(jīng)營這個(gè)內(nèi)傷，然后再醫(yī)治高質(zhì)押這個(gè)外傷，最終才能痊愈，變得健康。

生成海報(bào)

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