作者：蔚芮

?編輯：葉枚

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

6月29日，藍(lán)帆醫(yī)療（002382.SZ）控股股東藍(lán)帆集團(tuán)擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和大宗交易方式減持其持有的本公司股份合計(jì)不超過 70,100,000 股，占公司總股本的比例不超過 7.27%。

藍(lán)帆醫(yī)療主要業(yè)務(wù)是健康防護(hù)手套的生產(chǎn)和銷售。目前公司的主要產(chǎn)品是PVC手套，處于PVC手套行業(yè)的龍頭地位，產(chǎn)能和市場占有率均為全球第一。

既然藍(lán)帆醫(yī)療市場前景大，為什么控股股東還大量拋售呢？

轉(zhuǎn)型是把雙刃劍

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)注意到，這主要是源于兩年前的一次收購。

2017年7月，藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告，披露其重組方案，公司擬通過發(fā)行股份以及支付現(xiàn)金的方式收購CB Cardio Holdings V Limited 100%的股份和CB Cardio Holdings II Limited 62.61%的股份，從而使得公司間接持有柏盛國際93.37%的股份。

通過這次收購，使得藍(lán)帆醫(yī)療從一家做健康防護(hù)手套的公司進(jìn)入到了心臟支架醫(yī)療器械領(lǐng)域。頓時(shí)，藍(lán)帆醫(yī)療成為香餑餑。

2018年1月份復(fù)牌后，股價(jià)開始瘋長，截至到2018年5月份，股價(jià)4個(gè)月時(shí)間，上漲了近50%，2018年5月11日達(dá)到18年股價(jià)最高點(diǎn)25.36元/股。一時(shí)風(fēng)光無限。但轉(zhuǎn)型是把雙刃劍，帶來甜頭也埋下“地雷”。

根據(jù)公開資料顯示，在藍(lán)帆醫(yī)療收購時(shí)，支付了現(xiàn)金約2.8億美金，然而自有的貨幣資金僅有2.364億元人民幣，其余皆為舉債募集而來。如果不發(fā)行債券募集資金，難以解決資金短缺問題。反映到公司的財(cái)報(bào)上，資產(chǎn)負(fù)債率從2017年的22.5%增長到2018年的38.58%。

更為嚴(yán)重的是，藍(lán)帆醫(yī)療的商譽(yù)值在2017年僅為0.18億元，而2018年暴增到63.79億元。一年間暴增35000多倍。商譽(yù)值占到公司2018年凈資產(chǎn)的81.8%。

雖然2018年年報(bào)中顯示，收購的標(biāo)的公司完成了2018年的業(yè)績承諾，但是對于2019和2020年能否完成業(yè)績承諾，存在不確定性。

股價(jià)腰斬，控股股東要大額減持

并購后背上“巨雷”的藍(lán)帆醫(yī)療最直接的表現(xiàn)就是股價(jià)的下跌。自從公司高額的商譽(yù)值問題被披露后，股價(jià)開始大幅下跌。從2018年5月份最高值后就開始走下坡路，2019年1月17日股價(jià)迎來了2019年的最低值12.51元/股。股價(jià)近乎腰斬。市值從2018年月份的240多億元下跌至目前的136億元。

在股價(jià)下跌、市值縮減的過程中，公司高管陸續(xù)拿出近千萬元人民幣增持公司股份，但股價(jià)依舊頹靡。

和高管堅(jiān)定支持公司相反的是，控股股東反而大額減持上市公司股份。

藍(lán)帆醫(yī)療發(fā)布公告稱，公司控股股東藍(lán)帆集團(tuán)計(jì)劃通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓和大宗交易方式減持其持有的本公司股份合計(jì)不超過 70,100,000 股，占公司總股本的比例不超過 7.27%。

對于減持的原因，藍(lán)帆醫(yī)療表示，一是控股股東藍(lán)帆集團(tuán)基于自身資金需求及安排；二是通過股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓，為上市公司引入有專業(yè)背景的投資者，建立長效共贏機(jī)制，提升上市公司的持續(xù)盈利能力；三是繼續(xù)突出藍(lán)帆投資的控股地位。

不過，控股股東的理由是否能得到認(rèn)可和接受不得而知。然而控股股東選擇在股價(jià)下跌的情況下大幅減持，已然說明大股東對股價(jià)沒報(bào)太大期望。

60多億商譽(yù)值的大雷頂在藍(lán)帆醫(yī)療的頭上，控股股東的減持又給一擊，藍(lán)帆醫(yī)療的能否經(jīng)受減持沖擊呢？未來股東是否會繼續(xù)減持，不得而知。

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