作者：五米

編輯：遠(yuǎn)風(fēng)

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大冪冪（楊冪）一聲聲的“沒事就吃溜溜梅”，被吐槽太洗腦的那個(gè)溜溜梅，其制造商溜溜果園正在籌劃上市，于2019年6月18日發(fā)布創(chuàng)業(yè)板IPO招股說(shuō)明書。

招股書中顯示，溜溜果園擬公開發(fā)行股票不超過(guò)2,476.7802 萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于25%，總股本將不超過(guò)9,907.1207 萬(wàn)股。

溜溜果園的實(shí)控人是一對(duì)夫妻。根據(jù)招股說(shuō)明書，楊帆持股35.61%，通過(guò)聚潤(rùn)投資、凱旋之星、凱萊之星分別間接持有33.11%、4.85%、3.23%的股份，合計(jì)持股76.79%;李慧敏持股3.96%。楊帆和李慧敏為配偶關(guān)系，夫妻持股80.75%。楊帆任董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，李慧敏任董事。

產(chǎn)品類別單一，原材料易受天災(zāi)影響

溜溜果園是一家以梅類產(chǎn)品為主導(dǎo)的特色果類休閑食品生產(chǎn)企業(yè)，這種靠專精細(xì)分領(lǐng)域占領(lǐng)市場(chǎng)的打法，對(duì)強(qiáng)化品牌形象上有一定推動(dòng)作用，但其弊端也很明顯。

招股書顯示，溜溜果園營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)源于特色果類休閑食品，2016-2019年主營(yíng)業(yè)務(wù)占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為 99.92%、99.64%和 99.49%。在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入當(dāng)中，青梅等梅類產(chǎn)品合計(jì)收入占比超過(guò) 85%。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，如此單一的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將帶來(lái)一定的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

溜溜果園產(chǎn)品主要原材料為以青梅為代表的特色水果，其生長(zhǎng)過(guò)程中不可避免會(huì)受到自然因素的影響。以青梅果為例，極端嚴(yán)寒、冰雹及花期多雨、大風(fēng)等異常氣候會(huì)造成青梅果減產(chǎn)和質(zhì)量下降。這些因素還會(huì)導(dǎo)致公司面臨原材料采購(gòu)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而引發(fā)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)。

如2017年，因花期出現(xiàn)較強(qiáng)的霜凍天氣等不良?xì)夂蛞蛩貙?dǎo)致青梅果大量減產(chǎn)，其收購(gòu)單價(jià)較2016 年大幅上漲，導(dǎo)致2017年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率由2016年的35.25%大幅下降至30.59%。

而溜溜果園招股書中并沒有大力擴(kuò)展商品品類的規(guī)劃，近幾年內(nèi)應(yīng)該仍以梅類食品為主。

業(yè)績(jī)?nèi)赀B降，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足

那么在果干果脯這一細(xì)分領(lǐng)域，溜溜果園又是否具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)呢？

事實(shí)上，溜溜果園近三年的增勢(shì)略顯緩慢。根據(jù)招股書顯示，溜溜果園2018年收入為8.73億元，比2017年的8.47億元增長(zhǎng)3%。雖然營(yíng)業(yè)收入在2016-2018年間持續(xù)微增，但凈利潤(rùn)卻三年連續(xù)降低，分別為0.81億元、0.60億元和0.56億元。

與友商良品鋪?zhàn)酉啾?，溜溜果園增勢(shì)沒那么好。良品鋪?zhàn)拥恼泄蓵@示，2015年至2017年?duì)I收分別為31.1億元、42.3億元和53.7億元，與溜溜果園直接對(duì)標(biāo)的果干果脯分類營(yíng)收分別為4.74億元、6.39億元和7.56億元，年收入增長(zhǎng)達(dá)20%左右，遠(yuǎn)超溜溜果園。

目前溜溜果園尚未能在果干果脯界稱王稱霸，且有諸多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶奪生意，部分公司已經(jīng)上市。隨著電商的強(qiáng)勁勢(shì)頭與線上線下產(chǎn)業(yè)鏈的重組，新零售的整條供應(yīng)鏈上均發(fā)生了改變。通過(guò)上市獲得更多的資本擴(kuò)張產(chǎn)業(yè)搶占市場(chǎng)，這對(duì)零食公司來(lái)說(shuō)，既是風(fēng)口，也是挑戰(zhàn)。2015年，百草味通過(guò)被好想你收購(gòu)上市；2016年，線下巨頭來(lái)伊份上市；2017年鹽津鋪?zhàn)由鲜?；三只松鼠、良品鋪?zhàn)右苍?019年先后提交IPO申請(qǐng)。

根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院的統(tǒng)計(jì)，2018年中國(guó)休閑食品市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)5000億元，而2019年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到5439億元。零食市場(chǎng)是足夠大的，但無(wú)論是細(xì)耕領(lǐng)域還是廣撒種類，如何拿下市場(chǎng)躋身進(jìn)入行業(yè)頭部玩家隊(duì)列，是每一家零食公司正在做的事。

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