作者：瘋兔子

編輯：楚客

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年5月28日，證監(jiān)會(huì)披露了上海羅曼照明科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)：羅曼股份）的招股說(shuō)明書(shū)。

羅曼股份成立于1999年3月4日，于2013年10月18日改制為股份制有限公司。公司以景觀照明工程為主營(yíng)業(yè)務(wù)。

毛利率低于行業(yè)平均值 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度變緩

羅曼股份公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是景觀照明工程。其代表作也有很多，從上海到海南，在到內(nèi)蒙古都有其負(fù)責(zé)的照明工程項(xiàng)目。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)從招股說(shuō)明書(shū)中了解到在報(bào)告期內(nèi)，景觀照明工程業(yè)務(wù)為公司的主要收入來(lái)源。2016-2018年，景觀照明工程業(yè)務(wù)收入占公司營(yíng)業(yè)收入的比重分別為84.80%、89.17%和93.73%。

圖表一：（數(shù)據(jù)來(lái)源：羅曼股份招股書(shū)）

但是從其利潤(rùn)表中顯示：2016年度凈利潤(rùn)3353.71萬(wàn)元，2017年度8357.72萬(wàn)元，2018年度1.20億元。2017年度增長(zhǎng)152.26%，2018年度增長(zhǎng)41.53%。明顯看出凈利潤(rùn)增長(zhǎng)減緩，甚至增長(zhǎng)速度不足前年的1/3。

圖表二：（數(shù)據(jù)來(lái)源：羅曼股份招股書(shū)）

據(jù)GPLP財(cái)經(jīng)了解到這與其自身的毛利率低于行業(yè)平均水平有關(guān)。

從招股書(shū)的數(shù)據(jù)2016年度和2018年度羅曼股份的毛利率均低于行業(yè)平均值，處在中下水平。

公司所處的景觀照明行業(yè)隨著今后市場(chǎng)化程度的不斷加深和行業(yè)管理體制的逐步完善，將可能出現(xiàn)新一輪的整合，優(yōu)勝劣汰的局面將更為突出。如果公司繼續(xù)毛利率低于平均行業(yè)，凈利潤(rùn)繼續(xù)放緩，不能保持業(yè)務(wù)快速發(fā)展的勢(shì)頭，進(jìn)一步鞏固和加強(qiáng)在景觀照明行業(yè)中的優(yōu)勢(shì)，將面臨因行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)市場(chǎng)份額及業(yè)績(jī)利潤(rùn)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)收賬款占比較重 流動(dòng)可使用資金出現(xiàn)緊缺

公司資金的流動(dòng)性對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。流動(dòng)資金的短缺會(huì)給公司帶來(lái)很大的困難。

圖表三：（數(shù)據(jù)來(lái)源：羅曼股份招股書(shū)）

圖表四：（數(shù)據(jù)來(lái)源：羅曼股份招股書(shū)）

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)在羅曼股份招股書(shū)中發(fā)現(xiàn)，公司的流動(dòng)比率在2016年和2017年均大于2。2018年流動(dòng)比率雖有下降，但仍然接近于2，且速動(dòng)比率也較高，說(shuō)明公司在資金的使用方面不盡合理；其次公司應(yīng)收賬款在連續(xù)增加，并且應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)的比重達(dá)到50%以上。同時(shí)其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率卻連年下降，流動(dòng)資金需求方面和公司償債存在風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解到羅曼股份此次IPO募集資金5.84億.其中4.49億用于公司景觀照明工程項(xiàng)目的資金補(bǔ)充，占比達(dá)77%。到目前為止，羅曼股份仍在新三板掛牌，期間完成3次定增，募集1.007億，但仍然滿(mǎn)足不了其資金需求。

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