作者：甘樂
編輯：楚客
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來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）
從新三板摘牌后，洛陽建龍微納新材料股份有限公司（以下簡稱“建龍微納”）開始瞄準科創(chuàng)板，相關申請此前已獲上交所受理。
建龍微納所屬化學制品行業(yè)，其主營業(yè)務為無機非金屬多孔晶體材料分子篩吸附劑相關產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及技術服務的業(yè)務，相關產(chǎn)品有分子篩原粉、分子篩活化粉和成型分子篩三類，同時公司為用戶提供相關技術咨詢服務等。
轉板前后財務數(shù)據(jù)不同
因建龍微納原身份是一家在全國中小企業(yè)股轉系統(tǒng)掛牌的新三板掛牌公司，因此在公開書數(shù)據(jù)平臺有新三板掛牌期間所披露相應會計年財務數(shù)據(jù)。但是對比其科創(chuàng)板上市申請的招股說明書卻發(fā)現(xiàn)，同會計年度財務數(shù)據(jù)出現(xiàn)了諸多不同，令人大跌眼鏡。
??(數(shù)據(jù)來源：建龍微納科創(chuàng)板招股書)
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(2017年合并財務報表)
??（2016年合并財務報表）
根據(jù)新三板和科創(chuàng)板招股書披露的口徑，2016年和2017年的應收票據(jù)及營收賬款存在明顯差異，此外出現(xiàn)差異的還有存貨、營業(yè)收入等數(shù)據(jù)。
反差最大的是，建龍微納2016年和2017年分別實現(xiàn)凈利潤1022萬元和2054萬元，但是在本次科創(chuàng)板招股說明書中，2016年凈利潤變?yōu)?040萬元，2017年虧損1019萬元。忽略2016年的凈利潤招股說明書數(shù)據(jù)比同年年報數(shù)據(jù)多出18萬元，其2017年凈利潤在招股書中由盈利轉為虧損的情況實在是讓人驚異的，兩者前后相差了3072萬元之巨。
財務指標數(shù)據(jù)營業(yè)收入245,535,459.49毛利率%31.97%歸屬于掛牌公司股東的凈利潤20,535,775.35歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤14,026,326.92加權平均凈資產(chǎn)收益率%（依據(jù)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤計算）31.77%加權平均凈資產(chǎn)收益率%（歸屬于掛牌公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤計算）21.70%基本每股收益0.64。
(數(shù)據(jù)來源：建龍微納2017會計年年報)
(建龍微納科創(chuàng)板招股說明書)
如此諸多的差異，建龍微納遭遇公眾質(zhì)疑也不足為奇，但是數(shù)據(jù)差異的背后，最重要的問題也浮出水面，即財報通篇的真實性。
作為擬上市企業(yè)，對公眾真實完整的披露公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，是發(fā)行人企業(yè)應該遵守的最基本的要求。
技術和經(jīng)營風險不容小覷
拋開財務烏龍，建龍微納企業(yè)本身所存在的技術和經(jīng)營等風險也不容小覷。
產(chǎn)品迭代引起的技術風險。成型分子篩為煤化工、石油化工、冶金等行業(yè)所需的基礎耗材，對這些行業(yè)的大型設備運行安全和降低能耗起著重要作用。如果競爭對手推出更高效、更節(jié)能環(huán)保的成型分子篩，將會大幅擠占建龍微納的市場份額。分子篩應用領域廣泛，新市場、新應用不斷擴大，產(chǎn)品和技術創(chuàng)新較大程度上依賴于公司的技術水平及持續(xù)研發(fā)投入。若建龍微納不能準確預測產(chǎn)品和技術的發(fā)展趨勢，及時響應客戶需求，持續(xù)技術研發(fā)進行產(chǎn)品性能升級和結構更新，其產(chǎn)品將逐漸喪失市場競爭力，對公司的經(jīng)營情況產(chǎn)生不利影響。
核心技術失密帶來的技術風險。經(jīng)過多年的技術創(chuàng)新和研發(fā)積累，建龍微納自主研發(fā)了一系列核心技術，截至本招股說明書簽署之日，建龍微納已獲得授權發(fā)明專利11項，申請受理發(fā)明專利12項，這些核心技術是建龍微納的核心競爭力，為建龍微納的高速成長奠定了堅實的基礎。建龍微納采取了申請專利等措施對核心技術進行保護，目前尚有多項產(chǎn)品和技術正處于在研階段，不排除關鍵核心技術遭到泄密，損害公司在行業(yè)中的技術優(yōu)勢，對公司的生產(chǎn)經(jīng)營造成不利影響。
核心技術人員流失的風險。建龍微納的核心競爭力在于新產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新能力和生產(chǎn)工藝的持續(xù)優(yōu)化。因此必須十分注重對技術人才的培養(yǎng)和引進，以此來保證各項研發(fā)項目的成功推進及順利產(chǎn)業(yè)化。但是隨著高科技行業(yè)競爭的加劇，建龍微納可能出現(xiàn)核心技術人員流失，對公司技術創(chuàng)新帶來非常不利的影響。
市場競爭帶來的經(jīng)營風險。放眼最近的三個完整會計年，建龍微納的制氧成型分子篩的銷售收入分別為3920.45萬元、7560.26萬元、1.49億元，制氫成型分子篩分別為69.68萬元、2189.85萬元、2959.20萬元，普通成型分子篩的銷售收入分別為3188.08萬元、5114.77 萬元、7888.20萬元，制氧、制氫等中高端成型分子篩的銷售收入逐年上升。從事分子篩生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)既有國際大型分子篩企業(yè)，也有國內(nèi)規(guī)模大小不一的分子篩廠商，干燥劑等普通分子篩產(chǎn)品市場競爭較為激烈，而中高端分子篩產(chǎn)品的主要競爭對手為國際大型分子篩企業(yè)和少數(shù)國內(nèi)上規(guī)模的分子篩企業(yè)，競爭對手相對較少。建龍微納憑借著技術創(chuàng)新、產(chǎn)品質(zhì)量、生產(chǎn)成本和技術服務等優(yōu)勢，在中高端成型分子篩領域的競爭力尚可。但如果建龍微納未能在技術、產(chǎn)品、成本、服務等方面持續(xù)保持競爭優(yōu)勢，未來可能會造成公司行業(yè)地位嚴重下滑。
產(chǎn)品原材料價格上漲帶來的經(jīng)營風險。鋰鹽、氫氧化鈉、固體純堿硅酸鈉和氫氧化鋁是建龍微納產(chǎn)成品的主要原材料。最近的三個會計年報表顯示，相關原材料占據(jù)建龍微納主營業(yè)務成本的比例分別為58.63%、66.80%和69.54%，上述四種原材料合計占直接材料的比例分別為61.52%、62.27%和62.42%。就從2017年來看，除鋰之外的其他三種原材料的采購價格都有高比例上漲，換句話說，在未來材料價格的變動一定會對企業(yè)利潤造成巨大影響。
經(jīng)營過程中帶來的環(huán)境污染問題和相關風險。建龍微納產(chǎn)品分子篩在生產(chǎn)過程中會伴隨產(chǎn)生廢水、廢氣、固體廢棄物、噪聲等環(huán)境污染物，若處理失當可能會對環(huán)境造成污染。并且隨著國家環(huán)保政策日益嚴格，環(huán)境污染治理標準日趨提高，國家及地方政府可能在將來頒布新的環(huán)境保護法律法規(guī)，提高環(huán)境保護標準，將會增加公司環(huán)保投資和治理成本。將對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生消極影響。
匯率和全球經(jīng)濟變化對出口銷售帶來的經(jīng)營風險。近三年建龍微納的企業(yè)出口收入分別為 3,054.15萬元、5,709.52萬元、9,778.44萬元，占同期主營業(yè)務收入的 23.49%、23.35%、25.85%， 是一個不小的比例。且公司計劃持續(xù)開拓海外市場，出口銷售金額預計會有進一步提升，若未來人民幣匯率出現(xiàn)大幅波動，將面臨因人民幣匯率變動所帶來的匯兌損失風險。此外全球經(jīng)濟在近兩年動蕩日益頻繁，特定國出現(xiàn)貿(mào)易壁壘的概率日漸上升，這對于擴增海外市場的建龍微納也是一個非常不妙的信號。
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