作者：微溫

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

五一假期來臨，國內(nèi)A股停市，很多人都以為美股或港股將成為財(cái)經(jīng)新聞得重點(diǎn)，哪知道中國醫(yī)藥上市公司步長制藥（603858.SH）不甘寂寞，董事長的家庭私事在沉寂的A股中掀起大風(fēng)。

5月2日，步長制藥董事長趙濤涉嫌牽扯美國史上最大招生丑聞，曾花費(fèi)650萬美元送女進(jìn)入世界知名大學(xué)斯坦福進(jìn)修。目前該事件已被證實(shí)，其女也被斯坦福開除，涉事中介與斯坦福帆船教練也被當(dāng)?shù)鼐俅丁?/p>

5月6日，步長制藥開盤一字跌停，單股價(jià)格為28.72元，跌幅達(dá)到了10%。而在4月30日，步長制藥收?qǐng)?bào)31.91元，漲幅3.07%，僅5月6日一天，步長制藥市值就蒸發(fā)28.27億元。

此消息一出，立即掀起輿論風(fēng)暴。對(duì)此情況，當(dāng)事人趙濤與步長制藥副董事表示，這是個(gè)人和家庭私事，對(duì)上市公司影響不大。

但此事件必將給步長制藥的長期發(fā)展存在一定的負(fù)面作用，而且，步長制藥一些隱藏的問題也遭受質(zhì)疑，那么這家公司業(yè)績和盈利情況到底如何呢？

丹紅注射液曾遭重點(diǎn)監(jiān)控

4月26日，步長制藥發(fā)布了2018年度財(cái)報(bào)，去年公司實(shí)現(xiàn)營收136.65億元，較上年同期下降 1.44%，歸屬于上市公司股東的凈利潤18.88億元，較上年同期上升15.29%?；久抗墒找?.1309元，同期上漲2.1516%。

再看下2019年第一季度的財(cái)務(wù)報(bào)表，公司1月到3月共營收約28.83億元，同比增長18.61%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2.84億元，同比增長37.79%，基本每股收益0.3244元。同比上漲39.41%。

可以說，僅從賬面數(shù)據(jù)來看，步長制藥今年五一前的市場情況表現(xiàn)優(yōu)異，業(yè)績一直都是上升的趨勢(shì)，但事實(shí)上，根據(jù)GPLLP犀牛財(cái)經(jīng)的了解，該公司最近內(nèi)被曝光出一些黑天鵝事件。

步長制藥主要從事中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品涉及心腦血管疾病中成藥領(lǐng)域，同時(shí)也覆蓋婦科用藥等其他領(lǐng)域。根據(jù)工商登記信息，公司的主營業(yè)務(wù)是片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、丸劑（蜜丸、濃縮丸、水丸、水蜜丸）、口服液。

值得重點(diǎn)關(guān)注的是，在步長制藥所涉及的制藥領(lǐng)域，以心腦血管用藥領(lǐng)域受利最多，其研發(fā)處的腦心通膠囊、穩(wěn)心顆粒、丹紅注射液和谷紅注射液4個(gè)獨(dú)家、專利品種，在2018年的合計(jì)收入達(dá) 91.43 億元。加上其他產(chǎn)品，公司在心腦血管領(lǐng)域2018年?duì)I收近110億元，占比超80%，毛利率為85.16%。

但就是這個(gè)心腦血管領(lǐng)域主打的丹紅注射液，曾被重點(diǎn)監(jiān)控。

藥智網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，步長制藥的丹紅注射液就多次位列安徽、內(nèi)蒙古、河南、青海、杭州、蕭山等省、市衛(wèi)計(jì)委及公立三甲醫(yī)院的重點(diǎn)監(jiān)控名單，并在11個(gè)省市26次被嚴(yán)格監(jiān)控、限制使用，甚至一度面臨停用風(fēng)險(xiǎn)。

研發(fā)費(fèi)用4.8億 銷售費(fèi)用80.36億

此外，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)從財(cái)報(bào)了解到，公司2018年研發(fā)費(fèi)用為4.8億元，而銷售費(fèi)用達(dá)到80.36億元，約占營收60%。而同業(yè)云南白藥為36.84億元，益佰制藥為18.35億元，步長制藥的銷售費(fèi)用遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出同行業(yè)水平。

這些銷售費(fèi)用主要應(yīng)用在“市場、學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)”上面，占銷售費(fèi)用比重的93.15%，對(duì)比同行競爭對(duì)手云南白藥并無“學(xué)術(shù)推廣費(fèi)及咨詢費(fèi)”，步長制藥這項(xiàng)花費(fèi)顯得有些突兀，而目前步長制藥對(duì)如此高額的費(fèi)用具體使用情況尚未作出解釋。

步長制藥飽受爭議的另一件事是，公司早年涉嫌行賄拿下藥品高標(biāo)準(zhǔn)資質(zhì)。

2002年6月，咸陽步長制藥有限公司負(fù)責(zé)人趙步長給予原國家藥監(jiān)局局長鄭筱萸1萬美元，為該公司申報(bào)其生產(chǎn)的腦心通膠囊“從地方標(biāo)準(zhǔn)升為國家標(biāo)準(zhǔn)”獲批提供幫助，隨后鄭筱萸落馬，牽扯出一系列行賄者，此事也遭到曝光，而這位行賄者趙步長就是前文提到過的步長制藥董事長的父親。

當(dāng)下步長制藥董事長趙濤花費(fèi)650萬美金供女兒上學(xué)的事情還在發(fā)酵，越來越多有關(guān)步長的不為人知的過往被媒體一點(diǎn)點(diǎn)的挖出，即便步長制藥副總裁、董事會(huì)秘書回應(yīng)媒體，表明“步長制藥是一家正常運(yùn)營的公司，大股東的關(guān)聯(lián)性與我們關(guān)聯(lián)性不是很強(qiáng)，上交所還沒有問詢我們，一切以公告為準(zhǔn)?！?/p>

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