作者：丹青

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

過去的2018年，對于保險公司而言，是難忘的一年，由于資本市場的波動，導(dǎo)致不少保險公司出現(xiàn)了投資收益下滑，直接影響到了當(dāng)期利潤的實現(xiàn)。

根據(jù)GPLP犀牛財經(jīng)的統(tǒng)計，中國人壽、中國平安、中國太保、中國人保、新華保險5家A股上市保險業(yè)績兩級分化嚴(yán)重，造成分化的原因之一就是投資能力的差別。

5家公司中，投資能力最高的是去年剛回A股上市的中國人保，總投資收益率為4.9%，其次是新華保險和中國太保，表現(xiàn)最差的是中國人壽僅有3.28%。

投資收益整體下降

各家投資收益率有高有低，但整體受資本市場的波動影響，都出現(xiàn)了不同程度的下滑。

中國人壽實現(xiàn)總投資收益率為3.28%，較2017年下降1.88個百分點；凈投資收益率為4.64%，較2017年下降0.27個百分點。

中國人壽在年報中解釋稱，2018年中國經(jīng)濟增長放緩，國內(nèi)債券市場利率震蕩下行，股票市場跌幅僅次于2008年。受權(quán)益類市場大幅下跌影響，股票、基金價差收入和公允價值變動損益均為負(fù)值，導(dǎo)致公司總投資收益率較2017年下降顯著。

中國平安業(yè)績報告顯示，2018年中國平安保險資金投資組合的凈投資收益率為5.2%，較2017年下降0.6個百分點，主要受權(quán)益資產(chǎn)分紅收入下降及投資規(guī)模增加的影響；總投資收益率為3.7%，較2017年下降2.3個百分點。

中國太保2018年年報稱，主要原因是受權(quán)益市場下行影響，公允價值變動損失增加所致，投資資產(chǎn)總投資收益率為4.6%，較2017年下降0.8個百分點；集團投資資產(chǎn)凈投資收益率4.9%，較2017年下降0.5個百分點。

新華保險的年報稱，2018年實現(xiàn)總投資收益率4.6%，較2017年下降0.6個百分點，總投資收益率減少的主要原因是資本市場波動；凈投資收益率為5.0%。

中國人保2018年保險資金的總投資收益率4.9%，較2017年下降1.1個百分點；凈投資收益率5.5%?？偼顿Y收益率4.9%成為投資收益率最高的公司。

3月25日，在中國人保集團舉行的2018年業(yè)績發(fā)布會上，人保資產(chǎn)總裁王顥透露，公司堅持價值投資，以長期股權(quán)投資為戰(zhàn)略布局，不過其投資收益難免受到市場波動的影響，去年二級市場投資出現(xiàn)了一些浮虧，這也是包括人保在內(nèi)，保險行業(yè)共同面臨的一個較大的潛在風(fēng)險。

新華利潤增速最高

不過GPLP犀牛財經(jīng)也注意到，投資收益只是最終影響利潤的重要因素，保費規(guī)模以及其他會計手段也都會影響結(jié)果。

公開數(shù)據(jù)顯示，2018年中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險、中國人保這5家A股上市險企的凈利潤分別為119.4億元、1205億元、184.34億元、79.23億元、194.99億元。同比增速分別為-63.56%、20.50%、22.90%、47.16%、-17.96%。

從利潤走勢上看，中國平安、中國太保、新華保險3家上市險企歸屬母公司的凈利潤同比去年同期均實現(xiàn)增長。相比之下，中國人保和中國人壽2018年凈利潤出現(xiàn)下滑。

同比增長最高的是新華保險，同比增長高達47.16%。

這和原董事長萬峰下決心砍銀保、去躉交，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進行價值轉(zhuǎn)型離不開。當(dāng)然也有其他的因素，讓新華業(yè)績大增。

招商證券分析師鄭積沙認(rèn)為，主要原因在于：一是準(zhǔn)備金大幅少提。該公司2018年提取50億元準(zhǔn)備金，而上年同期為83億元，少提30億元助推利潤大幅增長；二是總投資收益率下跌幅度低于市場預(yù)期，總投資收益率僅下降0.6個百分點，同時，公司可供出售金融資產(chǎn)公允價值下降，隱藏了部分浮虧。

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