百度昨晚公布了2014年Q4并全年財報，基本數(shù)據(jù)為Q4總營收140.50億元人民幣，同比增長47.5%；凈利潤32.29億元，同比增長16%。2014年百度總營收為人民幣490.52億元，較2013年同比增長53.6%，凈利潤為131.87億元，較2013年同比增長25.4%。
百度此次發(fā)布的這份財報，是低于市場預(yù)期的。之前市場一直擔(dān)心百度的營收規(guī)模，如今則對其盈利能力有看法。大摩對百度Q4的盈利增速16%發(fā)表了三點看法，流量獲取成本上升、銷售、管理及行政費用上升、研發(fā)費用上升。而造成這三點的原因，無不是與百度努力深耕移動業(yè)務(wù)有關(guān)。
在流量獲取的問題上，搜索業(yè)務(wù)要獲得更多收入，就一定會在hao123等渠道投入更大資金獲取流量，而移動流量的獲取成本越來越高也是不爭事實。要在其變得不可接受之前盡可能把份額攬進來，從長遠看，目前的流量支出是有意義的。
近年來，百度在不斷擴充人手，四處招攬人才，這是一家公司要進行跨越性業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的標(biāo)志。而2014年全年百度的研發(fā)投入接近70億元，如此高的投入不可能不影響到利潤率的升幅，關(guān)鍵是要看這些投入是否物超所值，對于未來新業(yè)務(wù)的開拓而言是否必要。外媒將百度在新業(yè)務(wù)開拓上的姿態(tài)形容為“aggressive”，很能說明問題。
在第四季度，百度的移動營收在財報中占比已達42%，12月份單月移動搜索收入已超過PC。而就在之前的Q3季度，百度移動流量首次超過PC，移動營收的占比也達到了36%。從Q4財報來看，百度仍在保持收入高速增長的同時對移動業(yè)務(wù)進行大舉投入，從上個季度開始百度雖然已完全符合一家移動公司的標(biāo)準(zhǔn)，但在這個領(lǐng)域的深耕仍在繼續(xù)，百度在移動領(lǐng)域持續(xù)擴大優(yōu)勢，取得更穩(wěn)固移動業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。
百度2014年的收入增幅超過5成，在研發(fā)投入上的增幅為70%，達到了驚人的69.82億元，繼續(xù)以遠超過收入增幅的速度投入研發(fā)。其中，僅2014年Q4的研發(fā)投入就已達到21.36億元。目前百度有移動用戶5億，直達號商戶超過60萬。四季度移動用戶在生活服務(wù)的搜索需求增長最快，達142%，對電影票搜索服務(wù)的需求增長為194%。移動業(yè)務(wù)對營收貢獻的爆點還未到來，但在各業(yè)務(wù)線中呈現(xiàn)出越來越活躍，越來越重要的特點。
當(dāng)前百度向移動業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一切動作，都是圍繞連接人與服務(wù)戰(zhàn)略而展開的。直達號、百度錢包、百度金融、投資Uber、技術(shù)研發(fā)等，無不與此有關(guān)。百度在一月份宣布調(diào)整架構(gòu)，將原有業(yè)務(wù)體系整合成移動、新興和搜索等三個業(yè)務(wù)群組，也正是為了更好地符合戰(zhàn)略發(fā)展的需求。在移動業(yè)務(wù)方面轉(zhuǎn)型取得的成就，目前看只是百度的一小跳，連接人與服務(wù)戰(zhàn)略的貫徹實施，才會是百度未來邁出的一大步。
外界對百度下一季度的業(yè)績指引有意見，百度給出的指引是營收增長33.2%-37.6%，華爾街希望升幅為42%。一季度恰逢春節(jié)假期，營收增速放緩，投資者跟風(fēng)資本預(yù)期是正常現(xiàn)象，而現(xiàn)在則正是買入百度的最佳時機，百度本季度預(yù)估業(yè)績未達預(yù)期，導(dǎo)致股價的暫時下滑，這恰好是買入百度的絕佳時間點。
2015年上半年結(jié)束時，百度的移動業(yè)務(wù)收入有可能全面超過PC，占比在50%以上，如果移動業(yè)務(wù)的貨幣化能力可以達到與PC端同等水平，相當(dāng)于三個百度的效益被創(chuàng)造出來。但從目前的情況來看，百度在移動業(yè)務(wù)上并不想就此止步轉(zhuǎn)而追求利潤，仍在繼續(xù)開疆?dāng)U土。李彥宏表示，未來會再造一個個百度，并不是說現(xiàn)在就先變現(xiàn)幾個百度，那意味著百度自己給移動業(yè)務(wù)造出了一個天花板。
主要矛盾在于，處于快速轉(zhuǎn)型期的百度不可能在保持收入規(guī)模和盈利規(guī)模持續(xù)高速增長的情況下，從容完成轉(zhuǎn)型。搜索業(yè)務(wù)的效益和規(guī)模已經(jīng)是歷史最高，剝離出來看，從營收和盈利比例上早已超過谷歌，成為世界上最賺錢的搜索引擎。而百度對未來的看法卻又是相當(dāng)?shù)膃nterprising，要盡可能多進行新業(yè)務(wù)和研發(fā)的投入，為跑馬圈地獲取更大未來市場份額做好準(zhǔn)備，并不惜為此損失利潤增幅，華爾街要做好準(zhǔn)備適應(yīng)百度的這種all in策略。
與一般投資者近看財務(wù)數(shù)據(jù)的增減做出投資決策不同，多數(shù)機構(gòu)對于百度前景持有樂觀態(tài)度。Pacific Crest在百度公布4季度業(yè)績之后，很快給出了“增持”評級，并將目標(biāo)價定于275美元；大摩也給出了“重倉買入”的評級，目標(biāo)價為275.2美元；而在之前針對華爾街20位覆蓋百度的分析師所進行的調(diào)查中，更是較為一致地給出了“買入”的評級。
從百度的業(yè)務(wù)開拓情況來看，百度股價在2015年有翻倍潛力，是中概股在海外投資者眼中難得的優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。投資者的嚴苛與施加在百度身上的莫名壓力，恰恰對于百度的財務(wù)表現(xiàn)和業(yè)務(wù)拓展起到了促進作用，使之成為一個需要不斷用優(yōu)異的表現(xiàn)來化解這種壓力的公司，即便在公司轉(zhuǎn)型期也不例外。這使得百度的隱形競爭力大增，也成為海外資本投資中國的最佳渠道。
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