貨拉拉五次沖擊港股IPO：營(yíng)收增長(zhǎng)19%卻估值跌回四年前，上市之路坎坷不前

同城貨運(yùn)市場(chǎng)一直是資本追逐的熱點(diǎn)，而貨拉拉作為該領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，五次叩響港交所的大門，卻也經(jīng)歷了坎坷不前的上市之路。本文將圍繞貨拉拉五次沖擊港股IPO的主題，從營(yíng)收增長(zhǎng)、估值跌回、上市之路坎坷等方面進(jìn)行闡述，以期為讀者提供全面而中立的觀點(diǎn)。

一、營(yíng)收增長(zhǎng)：復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)24%，但總體規(guī)模仍較小

根據(jù)招股書披露，貨拉拉的營(yíng)收在2022年至2024年期間，呈現(xiàn)出逐年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。具體來說，其營(yíng)收分別為10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為24%。這一數(shù)據(jù)表明，貨拉拉的市場(chǎng)地位正在逐步提升，但其總體規(guī)模仍較小，與行業(yè)巨頭相比仍有較大差距。

二、估值跌回：市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性和增長(zhǎng)潛力仍存疑慮

盡管貨拉拉的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，但胡潤(rùn)研究院的數(shù)據(jù)顯示，貨拉拉的估值已經(jīng)從2023年的900億元降至2024年的650億元，跌回了四年前。這一現(xiàn)象反映出市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性和增長(zhǎng)潛力仍存在疑慮。

一方面，貨拉拉的營(yíng)收主要依賴于貨運(yùn)平臺(tái)服務(wù)，這種模式在短期內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)高速增長(zhǎng)，但長(zhǎng)期來看，如何保持業(yè)務(wù)的持續(xù)性和穩(wěn)定性，是貨拉拉需要面對(duì)的問題。另一方面，貨拉拉在拓展海外市場(chǎng)方面尚未取得明顯成效，這也對(duì)其估值產(chǎn)生了一定的影響。

三、上市之路坎坷：如何打破困局？

盡管貨拉拉在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上表現(xiàn)出色，但在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)卻并不理想。這主要是由于其上市之路坎坷，市場(chǎng)對(duì)其國(guó)際化拓展、業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)以及平臺(tái)與司機(jī)之間的矛盾等問題存在質(zhì)疑。

首先，貨拉拉需要優(yōu)化其盈利能力。盡管其非會(huì)員傭金率已調(diào)降至15%，一級(jí)、二級(jí)、三級(jí)會(huì)員的會(huì)員月費(fèi)也相應(yīng)調(diào)低，但這并不足以消除市場(chǎng)的疑慮。因此，貨拉拉需要進(jìn)一步優(yōu)化其變現(xiàn)模式，提高毛利率和凈利率水平。

其次，貨拉拉需要加大在海外市場(chǎng)的拓展力度。盡管其在境內(nèi)的收入占比達(dá)到了90.7%，但境外收入僅占9.3%，海外業(yè)務(wù)拓展尚未有明顯成效。因此，貨拉拉需要尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，擴(kuò)大其在海外市場(chǎng)的份額。

最后，貨拉拉需要處理好與司機(jī)之間的關(guān)系。近年來，貨拉拉深陷“壓榨司機(jī)”的輿論風(fēng)波，這對(duì)其品牌形象和聲譽(yù)造成了嚴(yán)重影響。因此，貨拉拉需要采取有效措施，保障司機(jī)的合法權(quán)益，建立良好的合作關(guān)系，以推動(dòng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。

綜上所述，貨拉拉五次沖擊港股IPO的經(jīng)歷表明，盡管其營(yíng)收增長(zhǎng)迅速，但市場(chǎng)對(duì)其業(yè)務(wù)模式的可持續(xù)性和增長(zhǎng)潛力仍存在疑慮。為了打破困局，貨拉拉需要優(yōu)化盈利能力、加大海外市場(chǎng)拓展力度并處理好與司機(jī)之間的關(guān)系。只有通過不斷的努力和創(chuàng)新，貨拉拉才能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

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