原標題：百奧泰累虧14.58億元 謀求科創(chuàng)板上市的第二家藥企

作者：蔚芮

審校：一條輝

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2019年7月8日，百奧泰生物制藥股份有限公司（以下簡稱：“百奧泰”）的科創(chuàng)板上市申請獲得了上交所的受理。

百奧泰成立于2003年，是一家以創(chuàng)新藥和生物類似藥研發(fā)為核心的創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)。致力于開發(fā)新一代創(chuàng)新藥和生物類似藥，用于治療腫瘤、自身免疫性疾病、心血管疾病以及其它危及人類生命或健康的重大疾病。

資料來源：百奧泰招股書

GPLP犀牛財經(jīng)了解，此次百奧泰擬公開發(fā)行不超過6,000萬股A股普通股股票。募集資金總計20億元。其中15.8億元用于其藥物研發(fā)項目，占到總募集資金的79%。

第五套標準上市

前有大哥澤璟制藥帶路，后接二弟百奧泰跟上。

據(jù)悉，百奧泰此次科創(chuàng)板上市同前期的澤璟制藥相同，選擇科創(chuàng)板的第五套標準上市暨預計市值不低于人民幣40億元，主要業(yè)務或產(chǎn)品需經(jīng)國家有關部門批準，市場空間大，目前已取得階段性成果，并獲得知名投資機構一定金額的投資。醫(yī)藥行業(yè)企業(yè)需取得至少一項一類新藥二期臨床試驗批件，其他符合科創(chuàng)板定位的企業(yè)需具備明顯的技術優(yōu)勢并滿足相應條件。

主營業(yè)務收入為零，凈利潤累計虧損14.58億

資料來源：百奧泰招股書

百奧泰招股書中顯示，2016-2019年第一季度營業(yè)收入分別為0.028億元、0.02億元、0元、0元。通過細分查看，GPLP犀牛財經(jīng)發(fā)現(xiàn)2016-2017年的營業(yè)收入均來自與其他業(yè)務收入，其主營業(yè)務收入均為0元。也就是說2016到2019年第一季期間，百奧泰的主營業(yè)務收入為0元。

資料來源：百奧泰招股書

同時，百奧泰的凈利潤已經(jīng)連續(xù)虧損，2016-2019年第一季度的凈利潤分別虧損為1.37億元、2.36億元、5.53億元、5.32億元。累計虧損已經(jīng)達到14.58億元。遠遠高于之前澤璟制藥8.89億元的虧損。在如此困難的情況下，公司堅持做研發(fā)值得尊敬。

對此，百奧泰表示，藥品開發(fā)具有很高的不確定性，需要大量前期資本開支，且面對在研藥物可能無法取得監(jiān)管批準或不具有商業(yè)可行性的巨大風險。公司經(jīng)營會持續(xù)產(chǎn)生大量開支。公司未盈利狀態(tài)可能持續(xù)存在或累計未彌補虧損繼續(xù)擴大，進而可能導致觸發(fā)退市條件。

無藥品銷售收入，經(jīng)營現(xiàn)金流為負

百奧泰招股書中顯示，2016-2019年第一季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為-1.16億元、-2.37億元、-5.28億元、-2.03億元，累計為-10.84億元。百奧泰在研發(fā)新藥品方面需要大量的資金，如果公司無法獲得足夠的運營資金，且經(jīng)營活動現(xiàn)金流連年虧損，勢必對公司進一步發(fā)展造成重大問題。

此外，百奧泰稱，公司尚未有產(chǎn)品獲得上市銷售批準，從而并未因銷售藥品產(chǎn)生任何收入。藥物研發(fā)成功后，需要經(jīng)歷市場開拓和學術推廣等過程才能實現(xiàn)最終的產(chǎn)品上市銷售。做為醫(yī)藥行業(yè)的特殊性，藥品的研發(fā)具有漫長的周期性。研發(fā)成功與否充滿不確定性，即使藥品研發(fā)成品，無法商業(yè)化創(chuàng)收，依舊無法改變公司的業(yè)績狀況。

科創(chuàng)板的到來為這些未盈利的高新企業(yè)提供了上市的機會，在澤璟制藥“生死未明”的情況下，百奧泰又選擇跟上，勇氣值得鼓勵。然而上市更需要的是有足夠的實力。渾水摸魚，倒霉的只能是本身自己。

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