作者：瓊涼

來源：GPLP(ID:gplpcn)

2018年上半年云投生態(tài)（002200）發(fā)布財(cái)報(bào)后因披露凈利潤(rùn)大幅下滑遭到深交所問詢，而后公司高管離職。公司嚴(yán)重虧損，高層離職，動(dòng)蕩的云投生態(tài)該怎么辦？10月15日云投生態(tài)發(fā)布公告，公告顯示將出售旗下子公司51%的股權(quán)，而此次出售股權(quán)正是自救。

從2017年以來，云投生態(tài)一直處于虧損狀態(tài)，并且虧損額在持續(xù)擴(kuò)大。此次自救能否減少虧損額，GPLP君認(rèn)為還是要了解這個(gè)子公司對(duì)云投生態(tài)上市公司的重要性，以及云投生態(tài)的主營(yíng)業(yè)務(wù)。

云投生態(tài)的財(cái)務(wù)困境

從歷史數(shù)據(jù)來看，2016年云投生態(tài)進(jìn)入收入的鼎盛時(shí)期，該年的總營(yíng)收高達(dá)10.1億元，凈利潤(rùn)0.68億元。而后的財(cái)報(bào)開始走下坡路，從2017年第一個(gè)季度開始出現(xiàn)凈虧損，甚至全年虧損額高達(dá)4.05億元。同比下跌1309.8%。來到2018年，其上半年財(cái)報(bào)顯示營(yíng)收為1.04億元，然而虧損額則擴(kuò)大到了2.01億元。

據(jù)GPLP君了解，這家公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是綠化工程，其中綠化工程業(yè)務(wù)占到了公司平均收入構(gòu)成的90%以上。在2018年上半年財(cái)報(bào)中顯示其綠化工程業(yè)務(wù)占到97.43%。而公司業(yè)務(wù)區(qū)域主要在云南省內(nèi)，其中83.13%的營(yíng)收來自省內(nèi)，16.87%來自省外。

一個(gè)做園林綠化的公司，其業(yè)務(wù)主體投僅僅只在云南，可見其市場(chǎng)對(duì)比全國(guó)來講十分窄小。而其曾經(jīng)擁有的園林綠化施工資質(zhì)因?yàn)槿∠诵姓徟絹碓蕉嗟钠髽I(yè)拿到施工許可，曾經(jīng)的優(yōu)勢(shì)也正慢慢消失。

據(jù)了解，公司的施工項(xiàng)目主要來源于綠化和市政工程，而市政的園林業(yè)務(wù)多數(shù)存在施工周期長(zhǎng)，工程進(jìn)度款和結(jié)算款復(fù)雜且緩慢的問題，因此，對(duì)于云投生態(tài)來講，其主營(yíng)是園林綠化施工項(xiàng)目的回款問題也就會(huì)拖累公司的資金流。

根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，應(yīng)收賬款為4.66億元，其他應(yīng)收賬款為0.69億元，總計(jì)5.35億元。此外，財(cái)報(bào)中顯示的長(zhǎng)期應(yīng)收款為4.71億元，同時(shí)應(yīng)付賬款為4.92億元。這樣算來，近5億元的應(yīng)收賬款收不回來，又有近5億元的應(yīng)付賬款發(fā)不出去。

存貨方面，財(cái)報(bào)顯示為12.76億元，占到總資產(chǎn)的39.29%。此外短期借款增加到18.71億元，占總資產(chǎn)的57.6%。如此計(jì)算借款和存活兩大板塊就占到了97.5%。同時(shí)據(jù)GPLP君計(jì)算，其負(fù)債率已經(jīng)由2017年同期的72.75%上升到87.7%。一個(gè)園林施工單位負(fù)債率如此之高，甚至堪比房地產(chǎn)商。

然而財(cái)務(wù)難看的同時(shí)其公司所牽連的官司在近期得到最終審判，宣布被告景東縣住房和城鄉(xiāng)建設(shè)局于本判決生效后三十日內(nèi)一次性支付原告云南云投生態(tài)環(huán)境科技股份有限公司剩余工程款3535.67萬元以及利息187.72萬元。判決生效后對(duì)云投生態(tài)來講算是利好，應(yīng)收賬款有所回收，然而對(duì)于將近5億的營(yíng)收賬款還有一段距離。

出售資產(chǎn)

因此，再加上12億存貨和18億短期借款勢(shì)必會(huì)讓云投生態(tài)壓力山大。最終在10月15日發(fā)布公告，宣布出售旗下子公司成都云投生態(tài)園林景觀工程有限公司51%股權(quán)。而出售原因在公告中說，公司凈資產(chǎn)出現(xiàn)較大虧損，需要引進(jìn)戰(zhàn)略合作伙伴增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)能力。

看來，公司沒錢后只能通過變賣旗下資產(chǎn)后使公司的發(fā)展回歸到正常運(yùn)營(yíng)狀態(tài)。當(dāng)然，在2018年資本市場(chǎng)經(jīng)歷寒冬以來，云投生態(tài)業(yè)績(jī)不佳雖然在情理之中，然而之前所堆積的債務(wù)，回款緩慢所積累的營(yíng)收款項(xiàng)以及短期借款壓力等問題最終導(dǎo)致了今日局面。

由此看來，經(jīng)濟(jì)環(huán)境如此的情況下應(yīng)盡快減少負(fù)債，以及盡量多的減少應(yīng)收賬款才能度過這個(gè)冬天。曾有孫宏斌投資樂視150億失敗，其150億全部記為公司壞賬。如今的云投生態(tài)似乎也能向?qū)O宏斌學(xué)習(xí)壯士斷臂。

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