原標(biāo)題：兩面針連虧12年，靠賣股保殼如今快賣完了

文/意卿 GPLP

8月16日，兩面針發(fā)布2018年半年報(bào)，公司2018年1-6月實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.88億元，同比下降18.31%，虧損1212萬(wàn)元。雖比起去年有小幅增長(zhǎng)，可仍未擺脫虧損現(xiàn)狀。

需要注意的是，這1212萬(wàn)的虧損，包含了政府補(bǔ)貼、對(duì)非金融企業(yè)收取的資金占用費(fèi)等非經(jīng)常性損益487萬(wàn)，實(shí)際上屬于其主業(yè)的扣非凈利潤(rùn)虧損擴(kuò)大到1699萬(wàn)。這已經(jīng)是兩面針連續(xù)第12年在扣非凈利上呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

多元化道路失敗

兩面針2004年在上交所掛牌，成為國(guó)產(chǎn)牙膏品牌第一股。在登陸A股市場(chǎng)后，公司的牙膏收入?yún)s開始大幅下滑。

2004年9月，兩面針發(fā)起了一項(xiàng)收購(gòu)，開啟了其多元化發(fā)展的歷程。當(dāng)時(shí)，兩面針收購(gòu)了廣西億康藥業(yè)股份有限公司40%的股權(quán)。

兩面針以投資或并購(gòu)的方式，先后介入口腔護(hù)理用品、房地產(chǎn)、造紙等諸多行業(yè)。至2013年，兩面針涉足的領(lǐng)域已包括洗滌用品、旅游用品、生活紙品、醫(yī)藥、精細(xì)化工、制漿造紙和房地產(chǎn)等8大產(chǎn)業(yè)。

但兩面針的多元化發(fā)展收效甚微，2007年，兩面針涉及牙膏、藥品、家庭衛(wèi)生用品、洗滌用品、房地產(chǎn)等業(yè)務(wù)的主要控股及參股的7家公司中，有5家虧損。最終，兩面針全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.29億元，但扣非后凈虧2700萬(wàn)元。只有其投資的9500萬(wàn)股中信證券，在很長(zhǎng)一段時(shí)間里，為公司利潤(rùn)起到了輸血的作用。

2017年，兩面針總共賣出了15.4億支牙膏，而在這15.4億支中，有15億支為旅游牙膏產(chǎn)品，家用牙膏銷售量?jī)H為4000萬(wàn)支，只占零頭。十幾年前在國(guó)內(nèi)家用牙膏市場(chǎng)占有率還位列三甲的兩面針，如今不僅被黑人、佳潔士和高露潔等甩在身后，甚至不及后起的國(guó)內(nèi)品牌云南白藥、冷酸靈和六必治，跌出前十的同時(shí)市場(chǎng)占有率不足1%。

靠賣中信股票生存為了使自己虧損的公司能夠經(jīng)營(yíng)下去，避免被實(shí)施退市處理，同時(shí)進(jìn)行有效改造，公司必須在資金方面下足功夫。

7月3日晚，公司公布了《關(guān)于出售部分中信證券股票的公告》。公告顯示，司決定將在2018年剩余時(shí)間里擇機(jī)在二級(jí)市場(chǎng)按市場(chǎng)價(jià)格出售不超過(guò)1200萬(wàn)股中信證券股票。至于減持股票的目的是，公司表示是為合理規(guī)避股價(jià)向下波動(dòng)調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，回籠發(fā)展資金，保障公司的穩(wěn)定發(fā)展?；鼗\的資金主要用于兩面針償還貸款，補(bǔ)充流動(dòng)資金，發(fā)展主業(yè)。

來(lái)源：公司公告

值得關(guān)注的是，這并非兩面針首次出售證券股票。2014年三季報(bào)顯示，兩面針歸屬凈利潤(rùn)虧損1.156億元，同比暴跌3281.52%。但2014年報(bào)顯示，兩面針成功實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.87億元，同比上漲0.29%；歸屬凈利潤(rùn)2191萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)151.78%。短短一個(gè)季度內(nèi)，兩面針能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈并非主營(yíng)業(yè)務(wù)見好，而是在2014年底減持了1000萬(wàn)股的中信證券股票，從而獲得2.58億元的投資收入。

時(shí)隔兩年，兩面針再次故技重施，2016年6月發(fā)布公告稱，為鎖定盈利，實(shí)現(xiàn)公司快速發(fā)展，擬在2016年剩余時(shí)間里擇機(jī)出售不超過(guò)1162萬(wàn)股中信證券股票。截至2016年底，兩面針按計(jì)劃出售中信證券股票共計(jì)1162萬(wàn)股，獲得約1.57億元投資收益；兩面針營(yíng)業(yè)總收入達(dá)15.62億元，同比上漲15.42%；歸屬凈利潤(rùn)2690萬(wàn)元，同比猛增115.53%，成功實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

實(shí)際上2017年下半年，兩面針也通過(guò)公開掛牌方式轉(zhuǎn)讓了所持有的鹽城捷康三氯蔗糖制造有限公司35%的股權(quán)至飛尚實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司，而經(jīng)過(guò)此次販賣資產(chǎn)，公司的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)有了一定程度的改善，可謂是“賣資求生”。

兩面針2017年年報(bào)披露后，引來(lái)了上交所的問(wèn)詢函，上交所在其中就“依靠出售股票收益盈利方式的可持續(xù)性”等問(wèn)題要求公司進(jìn)行說(shuō)明。

2018年半年報(bào)顯示，兩面針手中的中信證券股票只剩下1512萬(wàn)股，而最初兩面針持有中信證券股票達(dá)9500萬(wàn)股。據(jù)統(tǒng)計(jì)，這些年來(lái)，公司通過(guò)出售中信證券股票產(chǎn)生收益和從中信證券取得分紅就超過(guò)了20億。公司陷在多元化發(fā)展死循環(huán)與財(cái)務(wù)困局中難以自拔，扣非凈利潤(rùn)連虧已達(dá)12年，所持用來(lái)“輸血”的中信證券股票也快賣完，最后是原形畢露還是涅槃鳳凰，還是拭目以待吧。

生成海報(bào)

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