文｜鳳凰國際iMarkets

2月9日訊，周三(2月8日)EIA公布稱，截至2月3日當周，美國原油庫存增加1383萬桶，至5.086億桶，增幅2.8%。連續(xù)5周錄得增加，同時增幅創(chuàng)美國紀錄第二大，過去8周內有7周錄得上漲。

庫存增加，除了表明OPEC減產計劃的效果并不明顯，也在某種程度上暗示了危機的潛伏——關于美國經濟的危機。

鳳凰財經發(fā)現，EIA上周曾發(fā)布了一個報告，報告中提到：美國的4周平均汽油供應量（或隱含汽油需求量）為820萬桶/日，為2012年2月以來的最低值。對于這一數據，路透社報道稱，美國煉油商五年來第一次面臨疲軟的汽油需求前景。

敲響警鐘的，正是這嚴重不足的需求。

警鐘敲響：汽油需求大幅下滑美國經濟陷入衰退

國外知名金融博客Zerohedge表示，出現供應過剩，也許有多方面的原因，但對終端產品的需求大幅下滑，只有一個原因：那就是美國的消費者出了大問題。

對于業(yè)界來說，最關心的還是煉油商和對利潤(此時已經開始下跌)的影響：交易商密切關注美國的汽油需求情況，因為該市場約占全球汽油消費量的10%。

去年，美國的煉油商囤積了大量汽油庫存，導致利潤下滑，但創(chuàng)紀錄的汽油需求和強勁的出口阻止了利潤的進一步下滑。現在，隨著全球原油減產，最新數據顯示，汽油需求的安全網可能正遭到侵蝕，該行業(yè)將面臨原油價格上漲的難題。

伍德麥肯茲公司的煉油分析師Mark Broadbent表示，如果像數據顯示的那樣，汽油需求確實很低，煉油商真是遇到問題了。

從更大的經濟層面來看，問題可能嚴重得多。

高盛反駁：EIA數據有誤數據 美國經濟不用擔心

不同于Broadbent的懷疑，高盛分析師Damien Courvalin則明確指出：有關隱含汽油需求的數據表明，1月份美國的汽油需求量較去年同期減少46萬桶/天，降幅為5.2%。

“在不考慮基數效應的情況下，自1960年以來，這樣的下滑只發(fā)生在四個時期，在這幾個時期里個人消費支出出現收縮，” 他說。

個人消費支出須縮減6%，才能在周數據中顯示為5.9%的下滑。換句話說，此時的經濟出現衰退。

高盛補充解釋稱，“我們的模型表明，”

那么，汽油需求的數據是否準確？在大多數其他經濟指標都顯示正常時，經濟衰退是否正在悄悄逼近美國？高盛提出了完全相反的意見：EIA數據有偏差，汽油需求強勁，美國經濟不用擔心。

在得出這個結論時，高盛并沒有用官方發(fā)布的數據，而是通過自己的統(tǒng)計模型尋找答案。該模型對數據進行了修正，從而對下滑的數據進行單變量求解，使其更易于處理。

高盛隨后計算出了其認為準確的隱含汽油需求減少數量，而這一數字與EIA報告的46萬桶/日不同：

每周的汽油產量和出口數據與終值出現系統(tǒng)性偏離，這種偏差表明需求可能被向上修正了19萬桶/天，EIA的實時出口數據還包括預估值。同時，考慮到墨西哥石油公司的扭虧不太理想，最近墨西哥汽油市場的變化可能夸大了美國汽油出口的數據，導致出口多計算了18.5萬桶/天。此外，1月份汽油價格上漲16%，這使本來就存在季節(jié)性下滑的需求更加惡化。

當調整數據并獲得較低的出口數據后，1月份美國汽油的需求量同比僅減少8.5萬桶/天，這與高盛的宏觀模型一致。

高盛隨后表示，并非是汽油的隱含需求量大幅下滑，而是供應量正在飆升，然而政府根本沒掌握到這一情況：

高盛表示，“最近一年里，美國汽油庫存的增加高于季節(jié)性增加是短暫的供給因素導致，而不是持久的需求問題。我們預計，在目前的價格水平下，2017年汽油需求將同比減少25000桶/天，如果價格逐步達到全球價格的水平，需求將減少75000桶/天。”

展望未來，高盛重申2017年全球汽油需求增長將保持強勁的觀點，并認為最近美國汽油庫存的增加反映了汽油供應的短暫區(qū)域性變化。高盛認為，盡管美國汽油需求的增長因價格走高，將低于去年的15萬桶/天，但在今年仍將保持彈性，維持在6萬桶/天。

從全球范圍來看，這一下降幅度還算溫和，尤其是與高盛追蹤的40個國家在2016年51萬桶/天的需求增長相比。

暗示EIA的汽油需求數據不準確，高盛說的是對是錯？如果它錯了，就意味著，美國的消費和經濟正處于深度衰退之中。

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