今日兩市高開后震蕩下行翻綠，隨后迅速V型反彈翻紅。受此影響，券商指數(shù)小幅震蕩上行后翻紅，截至10:34，漲0.40%，板塊內成交超100億元。板塊內成分股跌多漲少，廣發(fā)證券漲逾2%，領漲券商股，券商一哥中信證券、中信建投、招商證券等漲幅居前;華創(chuàng)陽安則跌超1.5%，領跌券商股，紅塔證券、南華期貨、國信證券等跌幅居前。

互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財富目前漲逾0.70%。

截至10:37，頂級規(guī)模券商ETF(512000)漲0.40%，成交額近2.9億元!

開年券商板塊持續(xù)弱勢調整，券商ETF(512000)資金持續(xù)加倉動作明顯。Level-2行情數(shù)據(jù)顯示，開盤僅半小時，券商ETF(512000)獲凈申購資金超2000萬元!截至3月19日，在過去60個交易日中，券商ETF(512000)逆市獲得凈申購資金超54.6億元!

截至3月25日，券商ETF(512000)年內份額增長超47億份，為300多只A股股票ETF第二!在所有行業(yè)ETF中位列第一!

作為融資融券標的，券商ETF在3月26日單日融資買入額超9400萬元，當日券商ETF融資余額達23.24億元，維持在上市以來的高位。

【招商證券去年凈賺95億元，財富管理轉型效益凸顯】

3月26日晚間，招商證券發(fā)布了2020年年報。公司全年實現(xiàn)營收243億元，同比增長29.77%;歸母凈利潤95億元，同比增長30.34%;基本每股收益1.06元，加權平均凈資產收益率10.85%，較19年提升1.34pct。經(jīng)紀、投行、資管、自營、利息等傳統(tǒng)五大業(yè)務收入占比分別為27.7%/8.8%/4.7%/27.9%/10.7%。

根據(jù)年報，招商證券的經(jīng)紀與財富管理業(yè)務整合效益凸顯，市場份額創(chuàng)新高。2020年，招商證券代理買賣業(yè)務凈收入市場份額為4.85%，排名由2019年的第七名躍升至第二名，創(chuàng)歷史新高，期末，公司財富管理客戶數(shù)達到45.4萬戶，同比增加28.5%，財富管理客戶資產規(guī)模達到1.37萬億元，同比增加47.3%，高凈值客戶數(shù)達到2.41萬戶，同比增加53.7%。公司股基市場份額持續(xù)提升，2020年達到4.25%，較19年提升0.16pct。資本中介業(yè)務結構繼續(xù)優(yōu)化，期末，兩融余額831億元，同比增加62%，其中融券業(yè)務規(guī)模62億元。股票質押業(yè)務(自有資金)余額為201億元，較上年末減少4.61%。公司托管和外包業(yè)務繼續(xù)領先優(yōu)勢，期末托管外包產品(包含資管子公司的產品)數(shù)量2.63萬只，規(guī)模2.87萬億元，均同比分別增長28%。私募基金托管產品數(shù)量市場份額達24%，保持絕對領先優(yōu)勢。

另外，招商證券的投資銀行業(yè)務在境內再融資規(guī)模大幅增長，境外投行完成多個重大項目。招商證券對重點行業(yè)大客戶拓展成效明顯，再融資業(yè)務規(guī)模顯著提升。通過“羚躍計劃”，為投資銀行業(yè)務打造多渠道合作“生態(tài)圈”，進一步豐富IPO早期項目儲備。2020年IPO承銷規(guī)模143億元，再融資主承銷規(guī)模398億元，同比增長209%。招證國際2020年完成承銷金額64.42億美元，YOY增長52%，其中IPO承銷金額61億美元，同比增長44.5%。

此外，招商證券的投資及交易規(guī)模驅動自營投資收入增長。期末，招商證券總資產達到4997億元，較19年底增長31%，杠桿率由19年底的3.77倍提升至3.93倍。公司金融投資規(guī)模達到2274億元，較19年底增加18%，而公司自營業(yè)務收入為67.8億元，較19年底增長10%，業(yè)績增長主要依靠規(guī)模驅動。

對此，天風證券非銀團隊認為，招商證券代理買賣業(yè)務凈收入市場份額躍升至歷史新高，財富管理與機構業(yè)務整合效益凸顯。2020年凈資產首次突破千億元，將助力公司資本中介業(yè)務和自營投資業(yè)務，未來業(yè)績增長可期待?；谏险{公司未來經(jīng)紀等業(yè)務市場份額假設，天風證券將招商證券2021-2022年的業(yè)績由110.7/123.1億元上調至111.5/125.7億元，同比增長17.46%/12.77%。招商證券當前股價對應2021E為1.54倍PB，維持“增持”評級。

【券商金融科技投入力度不減，全面賦能前、中、后臺建設】

據(jù)證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2019年，共有3家券商信息技術投入超10億元。其中，國泰君安信息技術投入最高，達12.39億元，華泰證券位列第二名，投入12.02億元。

隨著券業(yè)財富管理轉型不斷深化，為客戶提供同質化經(jīng)紀服務的時代已經(jīng)過去，人性化、差異化的服務成為證券公司提升財富管理業(yè)務競爭力的關鍵點。近年來，為提升客戶體驗，多家券商將金融科技賦能、數(shù)字化轉型視為重要戰(zhàn)略。

疫情影響下，券商客戶的消費習慣也有所變化，大多數(shù)客戶對線上服務的接受程度增高，APP、小程序也成為金融科技轉型的重要抓手。在個性化服務方面，不少券商去年也加大智能投顧方面的金融科技投入力度，依據(jù)客戶自身的風險承受力和理財需求量身定制資產配置方案。

【規(guī)避個股分化，借道ETF投資勝率更高】

越來越多投資者更愿意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費用更低之外，相對個股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，券商ETF(512000)相對個股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對券商個股投資勝率更高。

【風險提示】中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調整，其回測歷史業(yè)績不預示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文內容和意見僅作為客戶服務信息，并非為投資者提供對市場走勢、個股和基金進行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準確性不作任何保證，也不保證有關觀點或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關聯(lián)機構的正式觀點。文中觀點、分析及預測不構成對閱讀者的投資建議，如涉及個股內容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內容對任何投資作出任何形式的風險承諾和收益擔保，不對因使用內容所引發(fā)的直接或間接損失而負任何責任?；疬^往業(yè)績不預示其未來表現(xiàn)，基金投資需謹慎。

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