作者：夏天

編輯：楚客

審校：一條輝

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

5月21日，最近深陷輿論風(fēng)波的步長(zhǎng)制藥（603858.SH）面對(duì)上交所的”奪命連環(huán)問(wèn)”，在8天的時(shí)間交出了長(zhǎng)達(dá)53頁(yè)、5萬(wàn)多字的回復(fù)，其中對(duì)上交所5月12日問(wèn)詢(xún)的銷(xiāo)售模式、銷(xiāo)售費(fèi)用、高毛利率等13個(gè)問(wèn)題進(jìn)行了解答。

面對(duì)銷(xiāo)售費(fèi)用高的問(wèn)題，步長(zhǎng)制藥在回復(fù)函中解釋?zhuān)N(xiāo)售費(fèi)用占收入比例較高屬于醫(yī)藥行業(yè)的普遍現(xiàn)象，而市場(chǎng)推廣是醫(yī)藥行業(yè)主要的銷(xiāo)售手段，步長(zhǎng)制藥對(duì)74.86億元的市場(chǎng)推廣費(fèi)用進(jìn)行了細(xì)分，包括市場(chǎng)活動(dòng)費(fèi)31.24億元、市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)15.16億元、學(xué)術(shù)活動(dòng)費(fèi)17.88億元、學(xué)術(shù)交流費(fèi)10.58億元。

其中，2018 年共組織市場(chǎng)活動(dòng) 19000 余場(chǎng)次，參與人數(shù) 500余萬(wàn)人次；組織市場(chǎng)調(diào)研 23,000 余場(chǎng)次，參與人數(shù) 300 余萬(wàn)人次；組織學(xué)術(shù)交流活動(dòng)20000 余場(chǎng)次，參與人數(shù) 140 余萬(wàn)人。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，步長(zhǎng)制藥的銷(xiāo)售人員不是在去活動(dòng)的路上，就是在參加活動(dòng)。

而這種銷(xiāo)售模式所帶來(lái)的的不良后果就是商業(yè)行賄事件的增加，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)通過(guò)查詢(xún)中國(guó)裁判文書(shū)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，從2015年至2018年，步長(zhǎng)制藥的銷(xiāo)售人員涉及多起行賄案。

早在2002年，步長(zhǎng)制藥創(chuàng)始人之一、董事長(zhǎng)趙濤的父親趙步長(zhǎng)更是向原國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理局局長(zhǎng)鄭筱萸行賄1萬(wàn)美元，為步長(zhǎng)制藥申報(bào)的“腦心通膠囊”從地方標(biāo)準(zhǔn)升級(jí)為國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)提供了幫助。

另外，步長(zhǎng)制藥同樣引人關(guān)注的還有它的高毛利率。數(shù)據(jù)顯示，步長(zhǎng)制藥旗下產(chǎn)品主要涉及心腦血管、婦科、泌尿等三大領(lǐng)域，在2018年的毛利率分別高達(dá)85.16%、72.22%、88.4%。其中作為主要產(chǎn)品的丹紅注射液，在2016年-2018年，毛利率更是達(dá)到94.84%、94.65%、94.51%。

對(duì)于高額的毛利率，步長(zhǎng)制藥解釋為公司該領(lǐng)域產(chǎn)品毛利率與同行業(yè)可比公司毛利率相當(dāng)，公司近兩年毛利率變動(dòng)較小。但是這似乎并沒(méi)有做出什么解釋?zhuān)瑸楹螘?huì)產(chǎn)生如此高的毛利率呢？其中丹紅注射液憑什么會(huì)有高達(dá)95%的毛利率？

與此同時(shí)，步長(zhǎng)制藥針對(duì)此前媒體報(bào)道的其丹紅注射液存在不良反應(yīng)情況及質(zhì)量問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)，表示丹紅注射液不存在媒體所報(bào)道的不良反應(yīng)情況及質(zhì)量問(wèn)題。

但是許多人不知道的是，作為步長(zhǎng)制藥主要產(chǎn)品之一的丹紅注射液，主要用于淤血閉阻所致的胸痹及中風(fēng)，從2015年開(kāi)始不斷被地方監(jiān)管部門(mén)納入重點(diǎn)監(jiān)控目錄，被嚴(yán)格限制使用，目前包括浙江省、安徽省等31個(gè)省或市、縣及個(gè)別醫(yī)院將其納入輔助與重點(diǎn)監(jiān)控用藥目錄。

這份答卷不知道上交所滿不滿意，對(duì)于接下來(lái)步長(zhǎng)制藥股價(jià)的表現(xiàn)，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)會(huì)持續(xù)關(guān)注。

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