作者：意卿

來源：GPLP(ID:gplpcn)

截至9月17日，雛鷹農(nóng)牧股價在復牌后連續(xù)兩個交易日跌停，并且面臨進一步大幅下跌的風險。

而在9月12日雛鷹農(nóng)牧發(fā)布公告，稱公司收到控股股東、實際控制人侯建芳通知，其所持公司股份新增輪候被凍結(jié)。目前，侯建芳持有雛鷹農(nóng)牧股份12.6億股份，占公司總股本的40.20%。

來源：公司公告

此前在7月23日雛鷹農(nóng)牧已經(jīng)披露公司控股股東、實際控制人侯建芳所持公司股份全部被司法凍結(jié)，被凍結(jié)的原因系其為公司貸款提供擔保：2018年6月公司未按時支付當期本金及利息1105萬元。深交所要求公司詳細說明未能按期償還前述借款的主要原因，說明公司目前已到期但尚未償還債務的具體情況；說明目前公司生產(chǎn)經(jīng)營、融資情況等是否正常。

而自從6月24日發(fā)布公告停牌，因股價已經(jīng)低至實控人質(zhì)押股份平倉線，如今復牌后接連兩天跌停，雛鷹農(nóng)牧何去何從？且看GPLP君的分析。

被疑財務造假

主營生豬養(yǎng)殖的雛鷹農(nóng)牧，近年來并未專心養(yǎng)豬。自2015年起，公司開始布局產(chǎn)業(yè)基金及金融投資板塊業(yè)務，且該板塊收益在公司全年收益比重中增長明顯，成為支撐公司在豬周期底部業(yè)績穩(wěn)定的重要一環(huán)。

不過對于這一板塊利潤的真實性，市場開始表示質(zhì)疑。雛鷹農(nóng)牧產(chǎn)業(yè)基金所投資的鄭州牛師兄食品有限公司、浙江吳寧府商貿(mào)有限公司均為官司纏身的老賴公司，而此后雛鷹農(nóng)牧更通過幾家關聯(lián)的空殼公司，短時間內(nèi)高溢價收購了上述投資標的，增厚了上市公司業(yè)績，形成了一個虛增收益的閉環(huán)。

除復雜的投資、出售關系外，雛鷹農(nóng)牧2017年財報中“可供出售金融資產(chǎn)”數(shù)據(jù)也遭到質(zhì)疑。據(jù)雛鷹農(nóng)牧2017年半年報披露，該公司2017年上半年可供出售金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益為4.36億元，而2017年年報披露，2017年可供出售金融資產(chǎn)在持有期間的投資收益為5293萬元，即下半年現(xiàn)金紅利為-3.83億元，不符合常識。

對此深交所也要求雛鷹農(nóng)牧說明2017年度報告與2017年度半年度報告中可供出售金融資產(chǎn)取得的投資收益是否存在巨大差異的原因。

此外，GPLP君注意到，雛鷹農(nóng)牧還面臨其他財務問題。在2017年一至四季度雛鷹農(nóng)牧實現(xiàn)營業(yè)收入分別為11.77億元、13.46億元、12.12億元、 19.63億元，凈利潤分別為1.13億元、3.47億元、1.88億元、-6.03億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.05億元、-3.34億元、7.02億元、-8.30億元。四季度凈利潤及經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額與實現(xiàn)的營業(yè)收入不匹配，與前三季度相比波動較大。

疑財務造假的雛鷹農(nóng)牧已經(jīng)深陷漩渦，該何去何從，未來會不會繼續(xù)跌停呢？

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