美國(guó)創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator掌門(mén)人山姆·阿特曼

導(dǎo)語(yǔ)：美國(guó)創(chuàng)業(yè)孵化器Y Combinator掌門(mén)人山姆·阿特曼(Sam Altman)今天發(fā)表博文，就互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)的泡沫論開(kāi)設(shè)了一場(chǎng)賭局，預(yù)計(jì)創(chuàng)業(yè)公司今后5年的估值仍將大幅上漲，甚至公開(kāi)邀請(qǐng)風(fēng)險(xiǎn)投資家與他打賭。

以下為文章全文：

我受夠了投資者和記者對(duì)科技行業(yè)泡沫的大肆渲染。我理解這么做很有意思而且?jiàn)Z人眼球，但我實(shí)在看夠了這種文章。我也理解這可能嚇跑一些新投資者，還有可能拉低企業(yè)估值，但肯定有更好獲勝方式。

與市場(chǎng)現(xiàn)狀相比，我更關(guān)心企業(yè)的具體行為。投資者和權(quán)威人士對(duì)市場(chǎng)修正的期待對(duì)于改善現(xiàn)狀沒(méi)有任何意義。

如果投資者認(rèn)為企業(yè)估值過(guò)高，完全可以不參與，市場(chǎng)最終會(huì)找到合適的價(jià)格。

我其實(shí)一直都很警惕泡沫，但現(xiàn)在的情況仍然很合理（雖然一些早期估值并不合理，但少數(shù)資本所作出的舉動(dòng)仍不足以讓我們稱之為“泡沫”。）就連我自己最近的一些評(píng)論也被錯(cuò)誤地解讀為泡沫論——足以見(jiàn)得媒體是多么樂(lè)見(jiàn)這種論調(diào)。

雖然這會(huì)產(chǎn)生很多絕望，但與創(chuàng)新浪潮相比，商業(yè)周期的時(shí)間還是短了許多。2008年10月，紅杉資本——它算的上是最優(yōu)秀的風(fēng)險(xiǎn)投資公司了——進(jìn)行了著名的《安息吧，美好時(shí)光》演講（我當(dāng)時(shí)就在那里）。幾個(gè)月后，我們資助了Airbnb。又過(guò)了幾個(gè)月，一家叫UberCab的公司創(chuàng)辦了。

我不是只會(huì)講大道理的人，下面是對(duì)今后5年的展望，我給出了3條暢想，由此開(kāi)設(shè)一場(chǎng)賭局。

1、在http://fortune.com/2015/01/22/the-age-of-unicorns這篇文章中的6大美國(guó)公司(Uber、Palantir、Airbnb、Dropbox、Pinterest和SpaceX)目前的總估值剛剛超過(guò)1000億美元。我去掉了Snapchat，因?yàn)槲铱床欢墓乐怠诚?：2020年1月1日，這些公司的總估值至少能達(dá)到2000億美元。

2、Stripe、Zenefits、Instacart、Mixpanel、Teespring、Optimizely、Coinbase、Docker和Weebly都是由Y Combinator孵化的公司，目前處于發(fā)展中期，總估值不到90億美元。暢想2：2020年1月1日，這些公司的總估值至少會(huì)達(dá)到270億美元。

3、暢想3：目前的那批YC Winter 2015公司基本上沒(méi)有估值，但到2020年1月1日的總估值至少會(huì)達(dá)到30億美元。

從現(xiàn)在起到暢想日之間任何被收購(gòu)的企業(yè)都按照收購(gòu)價(jià)格計(jì)算。私有公司的估值按照最新一輪融資的估值（最多給予1倍的清算優(yōu)先權(quán)）或者按照最新一次至少1億美元的二級(jí)市場(chǎng)交易計(jì)算。上市公司則按照市值計(jì)算。

隨著利率上漲，估值肯定面臨下行壓力。但我認(rèn)為創(chuàng)新和盈利帶來(lái)的上行壓力更大。

當(dāng)然，2018或2019年可能出現(xiàn)宏觀市場(chǎng)的崩潰，到2020年也難以恢復(fù)。我認(rèn)為這是我最有可能輸?shù)糍€局的原因。

任何風(fēng)險(xiǎn)投資家都可以跟我打賭，第一個(gè)參與者算是我的對(duì)手(盡管我不太清楚那些站在我對(duì)立面的人是否真的應(yīng)該投資創(chuàng)業(yè)公司)。賭注是：輸家向贏家選定的一家慈善組織捐款10萬(wàn)美元。(書(shū)聿)

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