原標(biāo)題：瑞幸風(fēng)波輿論撕裂背后：重新思考實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場

瑞幸的造假風(fēng)波可以說是引發(fā)了行業(yè)的軒然大波，而這個(gè)大波其實(shí)非常有意思，輿論并非是一邊倒的抨擊，在消費(fèi)者層面反而蠻多人表示支持瑞幸，而傳播最火的一則視頻則表示瑞幸是割“資本主義”羊毛來補(bǔ)貼消費(fèi)者，甚至有人喊出了“國貨之光”的口號(hào)，并引發(fā)精英層進(jìn)一步的輿論反彈。因?yàn)閺木踊蛘邉?chuàng)業(yè)企業(yè)的角度來講，這次口碑的崩壞可能會(huì)影響資本市場中概股的口碑，從而帶來更加苛刻的對(duì)待和信任喪失。尤其是在當(dāng)下這個(gè)特殊的時(shí)刻，數(shù)據(jù)造假就成為了一件更敏感的把柄。

關(guān)于瑞幸的三個(gè)關(guān)鍵問題

不過在我看來，雙方的觀點(diǎn)都有道理，但也毋庸置疑，都是在從自己的利益角度出發(fā)，而并不是針對(duì)這件事情本身進(jìn)行探討，比如這件事情的起因是什么，后續(xù)結(jié)果可能是什么，有什么轉(zhuǎn)圜的余地，以及對(duì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)影響是什么？

我覺得關(guān)于這個(gè)問題實(shí)質(zhì)的思考是缺乏的，而實(shí)際上一個(gè)最明顯的影響則是，瑞幸門店下載爆棚，業(yè)務(wù)爆棚，一度使得APP和小程序都崩潰掉了。其實(shí)在渾水做空瑞幸的時(shí)候，我并沒有表態(tài)，也沒有寫什么，主要是因?yàn)閷?duì)這個(gè)事情的真相并不了解，不好下斷言。而到了今天，其實(shí)依舊不夠清楚，但總算有了確鑿的說法，可以就此向下展開一些思考。

第一個(gè)問題，關(guān)于財(cái)務(wù)造假。這個(gè)問題我覺得反而沒有那么重要，造假其實(shí)并不是輿論撕裂的根本，中概股造假源遠(yuǎn)流長，這么多年被做空基本沒斷過，僅僅2019年以來，遭遇做空的中概股就包括瑞幸咖啡、58同城、跟誰學(xué)、優(yōu)信、百濟(jì)神州、趣頭條、和信貸等，而港股上市的安踏體育、中國飛鶴、金蝶國際、波司登、周黑鴨等。而渾水從成立以來做空的16家中概股，已經(jīng)有9家退市。

當(dāng)然影響中國公司聲譽(yù)的可不止財(cái)務(wù)造假，當(dāng)年還有企業(yè)22元上市然后要7元退市私有化割投資人羊毛的事情，創(chuàng)始人還背了一個(gè)“X七塊”的外號(hào)。大部分中概股公司造假你不知道是因?yàn)樗麄兌际且恍脑旒伲⒉蛔鍪?。而瑞幸引發(fā)這么大討論的原因是因?yàn)槿鹦掖_實(shí)做了事情，還做的挺大。

第二個(gè)問題，關(guān)于輿論的撕裂。輿論的撕裂原因也很簡單，就是普通用戶沒有受到什么實(shí)質(zhì)損失，反而普通用戶收到了很多實(shí)惠，所以才有割資本主義羊毛補(bǔ)貼中國人的說法。但有話語權(quán)的人從更高的維度來看，這是小到影響資本市場，大到影響中國聲譽(yù)的大事，當(dāng)然可能也有對(duì)瑞幸系一直以來的不滿在其中。

這個(gè)問題帶給我們的思考就是，你做的一件事情，除了讓用戶滿意之外，是不是也要考慮同行的心情，是不是之前的造神傳播影響太大，很多人看不順眼，結(jié)果導(dǎo)致了口碑在負(fù)面出現(xiàn)后的劇烈反彈？當(dāng)然，我覺得口水的事情也不是最關(guān)鍵的事情。

第三個(gè)問題，最關(guān)鍵的是什么？我覺得最關(guān)鍵的問題是，這次造假爆雷，會(huì)不會(huì)影響瑞幸實(shí)體的經(jīng)營。這件事情我覺得才是最有實(shí)質(zhì)性關(guān)鍵的問題，反而卻是討論最少的問題。有財(cái)務(wù)專家認(rèn)為下一步就是瑞幸發(fā)不出工資，交不出租金，沒有辦法給供應(yīng)商付款。而瑞幸咖啡門店的擠兌，則讓大家聯(lián)想到了ofo的押金問題。

但是如果按照他們的另一個(gè)邏輯，瑞幸通過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假早已割了大部分資金落袋為安了，那其實(shí)反而不存在資金問題。加上現(xiàn)在的擠兌效應(yīng)，反而讓瑞幸的知名度和業(yè)務(wù)暴增，而這種割資本市場羊毛補(bǔ)貼消費(fèi)者的做法會(huì)被消費(fèi)者摒棄么？我覺得也不盡然。記得之前有一個(gè)奢侈品電商平臺(tái)的創(chuàng)始人因?yàn)樽咚奖蛔?，用戶卻是一片惋惜之聲，原來他們家的便宜奢侈品是真的啊，早知道多買一點(diǎn)了。你仔細(xì)想想，這其實(shí)才是個(gè)特別有意思的問題，用戶的價(jià)值道德選擇和企業(yè)乃至金融層為什么南轅北轍，企業(yè)到底該取悅誰？

如果線下沒受影響

假如這個(gè)事情最終沒有影響到線下實(shí)體的運(yùn)營，反而因此拉高了消費(fèi)，那么可能會(huì)有一個(gè)最有意思的現(xiàn)象出現(xiàn)，資本市場崩盤之后，實(shí)體店反而欣欣向榮。這也是我為什么起這個(gè)文章標(biāo)題的原因，重新思考實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場的關(guān)系，二者真的是一致的么？其實(shí)這個(gè)問題倒有點(diǎn)像幣圈的一個(gè)情況，認(rèn)真做區(qū)塊鏈技術(shù)研發(fā)的發(fā)幣往往跌的一塌糊涂，而淘寶直接買白皮書炒作的的反而成百倍增值，也就是所謂的幣值管理。

目前從瑞幸方面是得不到什么具體的消息，真正的原因或者方向，可能除了少數(shù)高層也沒人知道。我覺得為了緩解行業(yè)焦慮，增強(qiáng)供應(yīng)商信心，瑞幸應(yīng)該考慮縮短付款賬期，以表明態(tài)度。線下實(shí)體的經(jīng)營其實(shí)才是整個(gè)問題的關(guān)鍵。而我一度猜想，瑞幸自曝其丑的目的是打壓股價(jià)，然后并購易手甚至私有化。當(dāng)然，我沒有證據(jù)，就是隨便猜測的。畢竟這件事情本可以不用官宣，慢慢調(diào)整也問題不大。畢竟資本市場也是天天熔斷，并不差一個(gè)壞消息。

事實(shí)上，瑞幸聯(lián)合承銷商是瑞信、摩根士丹利、中金國際、海通國際，審計(jì)機(jī)構(gòu)是安永，輔助IPO的是普華永道，出報(bào)告的是中金，預(yù)測三年漲三十倍的是摩根……如果美國這些人都不可信，那么資本市場恐怕也沒人可信了，這又是一個(gè)細(xì)思恐極的問題。至于說造假的事情什么原因，怎么處理，誰會(huì)因此背責(zé)，會(huì)不會(huì)坐牢，我覺得這些都是有規(guī)矩可循的東西，反倒是沒有什么討論的空間，靜等結(jié)果就好。

這難免讓我想起了賈躍亭，事實(shí)上賈躍亭創(chuàng)造的生態(tài)打法、內(nèi)容版權(quán)購買用戶付費(fèi)的模式、智能電視大屏輸出收費(fèi)內(nèi)容的模式、體育賽事直播的模式、電影投資的模式、線下智能店的模式（早于小米之家兩年）甚至于互聯(lián)網(wǎng)造車，其實(shí)基本是現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的主流，除了信息流之外，可能大部分互聯(lián)網(wǎng)公司乃至硬件公司運(yùn)營的模式你都能看到樂視戰(zhàn)略的影子。但最終，賈躍亭卻被財(cái)務(wù)問題絆倒了，但我的問題是，財(cái)務(wù)崩潰之后，這些對(duì)行業(yè)的貢獻(xiàn)是不是也要煙消云散呢？

想到這里，整個(gè)事情似乎清晰了，似乎又復(fù)雜了，初心、模式、用戶、實(shí)體、資本、能力、公關(guān)，每一個(gè)鏈條都決定了企業(yè)的成敗。換個(gè)通俗的話說，如果你一定要坑誰，那么你會(huì)選擇誰?羅永浩曾經(jīng)辯解說，如果一個(gè)人在每個(gè)時(shí)間段說出來都是他當(dāng)時(shí)相信的東西，那么即便最后崩盤了，他又有什么錯(cuò)呢？

最后可能的結(jié)局

瑞幸怎么樣，我覺得我肯定是無能為力去改變什么。但這件事情，卻非常有值得思考的地方，畢竟很多失敗的企業(yè)做不到瑞幸這個(gè)規(guī)模。很多成功的企業(yè)也沒有瑞幸這么迅猛，很多造假的企業(yè)沒有瑞幸這么扎實(shí)的業(yè)務(wù)，而很多業(yè)務(wù)扎實(shí)的企業(yè)，卻找不到一個(gè)上市的故事。以及，資本的寵兒未必受用戶待見，受用戶待見的又可能上不了臺(tái)面。

有些人一句五環(huán)外人群，就給人家披上了Low的外衣。不管這些是不是偏見，我倒覺得都是問題，評(píng)論也好，分析也好，出發(fā)點(diǎn)到底是引發(fā)人的思考，還是引發(fā)人的點(diǎn)擊？到底是就事論事，還是帶節(jié)奏嘩眾取寵，其實(shí)每件事都是一面鏡子，不僅看到別人，也能看到自己。

從我的角度來看，我最大的希望是瑞幸的門店業(yè)務(wù)不要受影響，供應(yīng)商的賬款不要被拖欠，員工不會(huì)失業(yè)和克扣工資。至于投資人層面的問題或者資本市場的問題，倒不在我的考慮范圍之內(nèi)，畢竟瑞幸的流通股東，都不至于是我要擔(dān)心的人。畢竟當(dāng)年樂視關(guān)張的后果還是歷歷在目，八千失業(yè)，供應(yīng)商欠款難回，瑞幸的員工則會(huì)更多。而對(duì)于消費(fèi)者來說，便宜的咖啡和小食沒有了，充值的優(yōu)惠券也會(huì)損失。這其實(shí)才是更大的影響和損失，也是我最不愿意看到的結(jié)果。

而從目前的情況來看，我也可以推測一下最后的結(jié)果。以目前中概股造假的歷史來看，還沒有人有牢獄之災(zāi)，但造假的人將會(huì)誠信盡失，在美國資本市場上的路就斷了。瑞幸公司目前市場上看大概率會(huì)破產(chǎn)，不過在我看破產(chǎn)后面可能還要加一個(gè)重組，這可能是最好的解決方案。因?yàn)槿绻诿绹凰髻r徹底破產(chǎn)，其實(shí)在中國也無非就是門店換個(gè)殼繼續(xù)經(jīng)營而已，所以這個(gè)問題我推測還是會(huì)有并購和重組。

真正的關(guān)鍵還是在于瑞幸的模式是否可以持續(xù)，如果模式?jīng)]問題，運(yùn)營就沒問題，這一點(diǎn)才是行業(yè)真正要去關(guān)注的核心問題。在當(dāng)前的形勢下，我還是希望瑞幸能夠保住這些就業(yè)崗位和供應(yīng)商的款項(xiàng)，這不是一個(gè)企業(yè)的問題而是一個(gè)社會(huì)的問題。所以，我現(xiàn)在還是要去點(diǎn)兩杯瑞幸，靜靜期待最終的結(jié)局。

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