文|證券時報 李滬生

2月9日訊，中國債券信息網最新公布的2017年1月債券市場托管量數據顯示，截至1月末，債券托管量達到43.78萬億元，廣義基金成為減持債券的主力，1月份共計減少590.02億元，這是繼2014年12月以來廣義基金又一次減持，與上一次262.13億元的減持力度相比，這次力度更大，不過，減持比例并不高。

數據顯示，截至1月末，債券托管量共計達到43.78萬億元，較2016年年底的43.72萬億元增長590.31億元，增幅0.14%。而在去年，最低環(huán)比增幅為0.15%，最高為4.19%。

具體來看，1月份進行減持的有特殊結算成員、外資銀行、非銀行金融機構、證券公司、基金類、個人投資者、交易所、境外機構及其他，占據絕大比例，其中減持數量最大的為基金類，共計減持590.02億元，但由于廣義基金在2016年底體量達到7.26萬億元，此次減持的比例僅為0.81%。不過，這是廣義基金自2014年12月以來首次減持，在此期間，即便是在增持數量最低的2015年3月，廣義基金也增持了1.36億元的債券。

從債券類別上看，廣義基金除了在國債、政策性銀行債中的中國進出口銀行債和普通債上有所增持，在政策性銀行債中的中國農業(yè)發(fā)展銀行、國家開發(fā)銀行、企業(yè)債、中期票據、次級債、混合資本債和二級資本工具都有不同程度減持。其中對中國農業(yè)發(fā)展銀行債減持236.5億元，企業(yè)債減持132.47億元。第一創(chuàng)業(yè)證券認為，廣義基金成為企業(yè)債的最大減持方，或主要是由于企業(yè)債1月發(fā)行量較少所致。作為參與交易性操作的投資者，廣義基金在1月份主要策略較為保守，可能希望在債市調整之時保留彈藥以待更好的介入時機。

但也有基金經理指出，此舉或許是基金被動減持。據滬上某定開債基金經理透露，隨著2016年四季度債券市場風險頻發(fā)，基金經理不得不降低持有債券的比例，這在一定程度上也會影響到債券持倉的情況。該基金經理透露，公私募基金在廣義基金中的占比雖然不高，但風險偏好較高，連公募基金都開始降杠桿去風險，債券市場必然會有所收縮。

安信證券固收部的研究數據顯示，1月末銀行間杠桿率為1.097倍，略低于去年12月1.108倍。分機構看，1月末信用社杠桿為1.36倍，保險為1.05倍，基金為1.21倍，同比去年1月，基金與理財杠桿略高。

此外，據記者了解，委外資金在其中可能也有一定影響。記者對多家基金公司摸底后發(fā)現，近期債券贖回的情況很普遍，今年1月份尤為嚴重。

據滬上某基金公司渠道部人士表示，近期債基贖回確實比較明顯。據該人士分析，可能受央行宣布上調逆回購操作利率和常備借貸便利利率影響，一些投資逆回購及銀行間存款的債券基金收益回升，讓去年年底吃虧的投資者選擇了贖回，加上年初又是機構重新選擇委外名單的關鍵時期。

不過，也有業(yè)內人士認為，這或許也是一個機會，1月份債市流動性風險出現明顯緩解，并且由于貨幣政策轉向、流動性節(jié)前趨緊，加之經濟基本面繼續(xù)好轉，債市收益率持續(xù)上行，逢低布局可能會有不錯的收益。

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