11月29日，宜信財富聯(lián)合彭博商業(yè)周刊聯(lián)合發(fā)布《中國新中產智能投顧研究報告》，首次針對新中產人群闡明了智能投顧的現(xiàn)狀與未來。

報告指出，與傳統(tǒng)“中產階層”的定義不同，新中產是互聯(lián)網浸潤的一代。他們喜歡探索新奇，能夠嫻熟地使用各種高科技產品來延伸自己的能力。他們在生活態(tài)度、消費觀念和理財方式上，崇尚個性、注重品質又理性。他們有明確而又強烈的投資偏好。76%的新中產希望能夠通過自動化顧問工具等數(shù)字化渠道，獲得投資推薦；73%新中產偏好穩(wěn)健性投資產品；62%的新中產追求個性化理財產品；61%追求性價比高的理財產品。而作為人工智能的革命性應用，智能投顧將安全穩(wěn)健、科學個性融于智能一身，非常符合新中產用戶的理財需求。

通過對比中美兩個市場的差異發(fā)現(xiàn)，報告發(fā)現(xiàn)：美國投資者的投資路徑是從個人買股票到把資金交給專業(yè)人士及機構來管理，最后才是把資金交給機器來管理。而中國，一方面由于個人投資者長期享受不到人工投顧的服務，另一方面由于龐大新中產階層對于新技術、新模式的接受與認可，極可能發(fā)生這種狀況，即投資者直接跳過中間環(huán)節(jié)，一步到位地將資金交給機器來管理。這種不同于國外的投資模式切換，意味著中國智能投顧具有廣闊的發(fā)展空間。

報告認為，無與倫比的新中產人口規(guī)模、前所未有的移動互聯(lián)普及，連同長期缺失的傳統(tǒng)投顧市場，都將成為中美同臺競技時，中國超越美國的強大引擎。未來，中國的智能投顧極有可能超越美國，成為全球第一大市場。

智能投顧填補新中產的空白市場

過去3年時間里大家普遍采用的幾種理財和投資方式正在失效?！皩殞氼悺碑a品年化收益持續(xù)走低；P2P平臺不僅收益普遍下降，各方面負面信息不斷爆棚；股市經歷了一輪又一輪的過山車，仍然處于震蕩中；“股災”之下的大部分基金產品也難有令人滿意的表現(xiàn)。我們還能怎么管理自己的財富？

不僅用戶需要更可靠和周全的理財方式，金融機構同樣需要在技術創(chuàng)新和模式創(chuàng)新的過程中找到新的市場機會，這就是“智能投顧”服務在中國快速興起的內在驅動，也是財富管理機構布局決勝未來財富的主要利器。

智能投顧，即Robo-Advisor，又被稱為“智能理財”、“機器人理財”、“數(shù)字化資產配置”等。這些名字的背后說的都是一件事：基于大數(shù)據搭建金融模型并不斷優(yōu)化，從而根據用戶的收益和風險偏好提供個性化資產配置方案，并提供交易執(zhí)行、資產再平衡、稅收籌劃等增值服務。

在智能投顧服務出現(xiàn)之前，個性化、周到的資產配置服務都是”高凈值人群“的專屬。傳統(tǒng)的私人財富管理服務可以為高凈值用戶提供一對一的管家式理財咨詢，但投資門檻低則100萬，高則上千萬。而智能投顧服務就是把門檻降低，并且將原本由人工提供的投資顧問服務自動化、產品化。

在個人理財市場已經非常成熟的美國，智能投顧領域內的創(chuàng)業(yè)公司正在從傳統(tǒng)的私人銀行手中分走一杯羹，Wealthfront、Betterment、SigFig、PersonalCapital、FutureAdvisor等都是典型的例子。同時，貝萊德、高盛、花旗等傳統(tǒng)資產管理巨頭也都在布局自己的智能投顧業(yè)務。在國內，宜信財富也在今年5月份推出“投米RA”這一智能投顧業(yè)務。據花旗集團最新的一份報告顯示,從2012年到2015年底,美國智能投顧管理的資產規(guī)模從幾乎為零增加到了190億美元。圖/宜信財富、彭博商業(yè)周刊《中國新中產智能投顧研究報告》

雖然對比傳統(tǒng)財富管理服務來說，智能投顧的門檻已經大大降低，但它也不是給小白用戶準備的。智能投顧服務覆蓋的是具有一定財富積累的“新中產”群體。而智能投顧直接擊中了新中產群體的理財痛點。新中產理財需求釋放催生了智能投顧，智能投顧在安全穩(wěn)健、科學性、個性化、性價比等方面完美貼合其需求，成為打開這一群體理財市場的一把鑰匙。

滿足智能投顧的幾個條件

經過市場一系列投資者教育，一部分用戶開始接受一個理念：投資單一的資產無法規(guī)避突如其來的風險，想要獲得相對穩(wěn)定、可靠的收益，就需要進行多元的資產配置，并且放棄“博取高收益”的想法。這也是通過模型實現(xiàn)數(shù)字化資產配置的智能投顧服務能夠被接受的基礎。

但是，不是所有通過數(shù)據模型實現(xiàn)自動化和產品化的資產配置服務都稱得上智能投顧，它需要滿足幾個條件，而這些正是智能投顧的精髓。

·把投資分散到不同的大類資產和資本市場中

資產配置的核心是分散投資，但并非理財產品維度上的分散，而是大類資產的分散，包括不同市場的分散。所以，為用戶配不同的個股、不同的ETF等都不是真正的分散投資，因為這樣仍然無法避免系統(tǒng)性的風險，比如股市崩盤。而大類資產之間的相關度低、甚至一些大類資產間存在負相關，這樣才能通過調整投資配比來獲得比較穩(wěn)定的收益。

并且，隨著人民幣持續(xù)貶值、國內資產荒的到來，海外資產配置正變得越來越重要。進行全球資產配置,不僅能有效分散風險,還可以提升長期風險收益交換效率。

·追求“最優(yōu)解”，而非“絕對高收益”

智能投顧是給用戶一套資產配置的策略，而資產配置的基礎理論是馬克維茨的投資組合理論及其衍生模型，這背后遵循的邏輯是：在用戶的風險承受范圍內給出資產配置的最優(yōu)解。所謂最優(yōu)解是對風險和收益的平衡，不是追求絕對的高收益。目前行業(yè)中有一些通過數(shù)據模型選股、選基金的產品更大程度上都是為了博取高收益，難以持續(xù)。

·具備實時調整資產組合的能力

與人工投顧服務最大的不同在于，智能投顧可以做到實時調整用戶的資產組合。理論上，當市場有波動時，系統(tǒng)就能夠發(fā)起更改投資配置的請求。但考慮到每一次調倉都會帶來相應的手續(xù)費，所以也需要在風險和成本之間尋找平衡，實現(xiàn)收益最大化。

中國將成為全球最大智能投顧市場

如果說美國智能投顧的興起，是對于高高在上的人工投顧的宣戰(zhàn)，那么在中國，智能投顧的誕生，則是財富管理行業(yè)對于社會新崛起階層——新中產人群的積極回應?！吨袊轮挟a智能投顧研究報告》顯示：76%的新中產希望能夠通過自動化顧問工具等數(shù)字化渠道，獲得投資推薦；73%新中產偏好穩(wěn)健性投資產品；62%的新中產追求個性化理財產品；61%追求性價比高的理財產品。

相對于美國，中國的投顧市場有著相當大的提升潛力。

由嘉信公司進行的一項名為“中國城市新興富裕投資者研究”(StudyofemergingaffluentinvestorsinurbanChina)的調查顯示，僅有12%的中國投資者使用投資顧問服務，而其余人群，基本全都依賴自行研究或向親朋好友尋求建議的方式進行投資。而在法盛全球資產管理公司（NatixisGlobalAssetManagement）的報告中，全球投資者中使用投資顧問的比例為64%，美國為67%。

圖/宜信財富、彭博商業(yè)周刊《中國新中產智能投顧研究報告》

因此在中國，投資行為的演進軌跡也與美國不同。他們的投資路徑是從個人買股票到把資金交給專業(yè)人士及機構來管理，最后才是把資金交給機器來管理。而中國，一方面由于個人投資者長期享受不到人工投顧的服務，另一方面由于龐大新中產階層對于新技術、新模式的接受與認可，極可能發(fā)生這種狀況，即投資者直接跳過中間環(huán)節(jié)，一步到位地將資金交給機器來管理。這種不同于國外的投資模式切換，意味著中國智能投顧具有廣闊的發(fā)展空間。

支撐這片市場的，還有中國移動互聯(lián)的普及。預計到2018年，中國移動互聯(lián)網用戶規(guī)模將達到8.9億人。移動互聯(lián)加速了金融科技的生長與滲透，作為金融科技的一份子，智能投顧產品的普及與應用也將極大地受惠于網絡基礎設施的完善。

無與倫比的新中產人口規(guī)模、前所未有的移動互聯(lián)普及，連同長期缺失的傳統(tǒng)投顧市場，都將成為中美同臺競技時，中國超越美國的強大引擎。未來，中國的智能投顧極有可能超越美國，成為全球第一大市場。

圖/宜信財富、彭博商業(yè)周刊《中國新中產智能投顧研究報告》

《中國新中產智能投顧研究報告》報告認為，無與倫比的新中產人口規(guī)模、前所未有的移動互聯(lián)普及，連同長期缺失的傳統(tǒng)投顧市場，都將成為中美同臺競技時，中國超越美國的強大引擎。整體來看基于以下三點因素：

新中產的人口基數(shù)。中國在金融、汽車、地產、智能手機等諸多領域都是全球最大的市場，很大一個原因是中國擁有龐大的人口基數(shù)。隨著城市化進程的推進和高等教育的普及，中國新中產人數(shù)逐年遞增。與此相反，美國相同階層正現(xiàn)萎縮之勢。據皮尤研究中心數(shù)據顯示，在2000年到2014年之間，美國229個大都市地區(qū)中，有203個地區(qū)的中等收入范圍人群占比在下降，同期美國的實際平均家庭收入整體下降了8％。

移動互聯(lián)的普及。2015年中國移動互聯(lián)網用戶規(guī)模達到7.9億人，較2014年增長了8.4%。預計到2018年，中國移動互聯(lián)網用戶規(guī)模將達到8.9億人。而美國，全部人口才3億多，互聯(lián)網活躍用戶數(shù)僅為2.8億，移動互聯(lián)網活躍用戶數(shù)則更低。美國市場研究機構尼爾森公司直言不諱，稱中國移動互聯(lián)的流行程度超過美國。并且，美國的互聯(lián)網環(huán)境并沒有出現(xiàn)移動互聯(lián)網的盛世圖景，其社交工具也沒有國內的微信、微博等活躍。移動互聯(lián)加速了金融科技的生長與滲透，作為金融科技的一份子，智能投顧產品的普及與應用也將極大地受惠于網絡基礎設施的完善。

傳統(tǒng)投顧市場的缺失。智能投顧的關鍵是投顧，智能只是實現(xiàn)手段。美國是投資者普遍擁有人工投顧服務的情況下，是從降低人工成本的角度引發(fā)智能投顧和人工投顧的替代競爭，孰優(yōu)孰劣尚無定論。然而在中國，則是原有投資者缺乏投顧服務，現(xiàn)在借智能投顧技術手段為投資者普及投顧服務。最近由嘉信公司進行的一項名為“中國城市新興富裕投資者研究”(StudyofmergingaffluentinvestorsinurbanChina)的調查顯示，僅有12%的中國投資者使用投資顧問服務，而其余人群，基本全都依賴自行研究或向親朋好友尋求建議的方式進行投資。而在法盛全球資產管理公司（NatixisGlobalAssetManagement）的報告中，全球投資者中使用投資顧問的比例為64%，美國為67%。在專業(yè)度較高的金融領域，普通投資者依靠個人學習并做出科學判斷，是一項耗時耗力耗學費的工作。此外，中國基礎市場本身波動性較高，投資者自主判斷的難度更大，因此，對投顧服務的客觀需求帶來的市場空間反而更大。智能投顧充分利用科技的優(yōu)勢低成本地提供投資建議，實現(xiàn)了無法匹敵的用戶體驗，也滿足理財?shù)亩嘣枨螅瑢⒀杆僬碱I龐大的國內理財市場。

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