A股尾盤跌幅收窄，上證指數(shù)收跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.61%;醫(yī)藥、白酒全線殺跌，恒瑞醫(yī)藥遭遇上市20年來的第二個跌停。

醫(yī)療ETF(159828)跌6.60%

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醫(yī)療板塊下跌原因分析：安徽IVD集采文件+恒瑞醫(yī)藥中報不及預期

消息面：醫(yī)藥板塊有兩個大事，先是安徽出了關于體外診斷產品的集采文件，一份7月14日召開的安徽省臨床檢驗試劑企業(yè)座談會會議記錄在網上流傳，記錄內容稱，本次臨床檢驗試劑專項帶量采購的模式是帶量談判的議價模式，初步選取5類23個產品進行產品集中帶量議價。

另一個事情是恒瑞醫(yī)藥中報不及預期，公司發(fā)布了2021年中報。公司2021年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬于母公司股東的凈利潤分別為132.98億元和26.68億元，分別同比增長17.58%和0.21%。上半年業(yè)績逐季下滑主要受傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑拖累，而且該影響還將繼續(xù)，好在創(chuàng)新藥占比繼續(xù)提升，公司持續(xù)推進研發(fā)，未來隨著研發(fā)管線的逐步落地，仿制藥占比有望持續(xù)降低。

解讀： 復盤上次“4+7”帶量采購政策影響下醫(yī)藥板塊走勢出現(xiàn)一個“黃金坑”，對后續(xù)醫(yī)療器材集采的影響具備較大的參考意義。醫(yī)療集采推進有望成為常態(tài)。短期來看，雖然產品價格可能會面臨一定沖擊，但進口替代仍有望帶來以價換量的紅利。

體外診斷(IVD)是指在體外通過對人體體液、細胞和組織等樣本進行檢測而獲取臨床診斷信息，進而判斷疾病或機體功能的診斷方法。目前，體外診斷是臨床診斷信息的重要來源，是保證人類健康的醫(yī)療體系中不可或缺的一環(huán)，但是國內多個細分行業(yè)的國產化率不高。例如，國產化學發(fā)光，競爭格局逐漸穩(wěn)健，目前市占率僅20%，仍有極大進口替代空間;第三方醫(yī)檢ICL，符合國家產業(yè)政策，滲透率僅5%，在政策的推動下有極大提升空間。

長期來看，擁有自主創(chuàng)新能力、業(yè)務多元化布局，或是單一產品具有高技術含量和高附加值，在差異化競爭中行業(yè)龍頭的市占率將進一步提升。

估值情況：橫向縱向均有一定配置價值，目前指數(shù)估值PE為43.49倍，近五年歷史分位數(shù)14.33%左右;對比滬深300指數(shù)，近五年歷史分位數(shù)75.54%左右。估值和未來景氣出現(xiàn)了不匹配的情況，估值修復空間較大。

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后市展望：盡管可能短期核心資產標的有所調整，但中期看核心資產回歸強勢難以改變。需求側，人口老齡化疊加消費升級，醫(yī)療和生物醫(yī)藥行業(yè)需求有保障。供給側，創(chuàng)新驅動疊加政策支持，供給端結構不斷優(yōu)化。

隨著行業(yè)規(guī)范化、患者及資金資源利用有效化，以滿足真正臨床需求為前提的創(chuàng)新藥研發(fā)將驅動整個市場進入良性的可持續(xù)發(fā)展中;國內創(chuàng)新藥研發(fā)熱情依舊。

長期來看，醫(yī)療設備方面，政策引導國產優(yōu)秀設備采購，我國高端設備自主可控必將實現(xiàn)，國產龍頭品牌將加速替代進口產品。醫(yī)療服務方面，伴隨著薪酬制度和績效考核制度的改革，大型醫(yī)院的主任級別醫(yī)生整體收入下降，民營醫(yī)療機構高薪資及靈活的股權激勵政策將吸引專業(yè)人才的加盟，打開中長期增長的天花板。

目前市場調整，建議投資者分批布局或者定投，逢低分批布局一半醫(yī)療器械一半醫(yī)療服務的醫(yī)療ETF(159828)。

風險提示：

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我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來業(yè)績表現(xiàn)。基金管理人提醒投資人基金投資的“買者自負”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔?；鹩酗L險，購買過程中應選擇與自己風險識別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹慎。

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

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