（原標(biāo)題：江淮汽車(chē)盈利創(chuàng)八年來(lái)新低 高管團(tuán)隊(duì)集體“薪酬減半”）

比起長(zhǎng)城汽車(chē)董事長(zhǎng)魏建軍和總裁王鳳英的自罰薪酬減半，業(yè)績(jī)下滑巨大的江淮汽車(chē)在21日公布的年報(bào)中表示，其公司董事、高管團(tuán)隊(duì)做出降薪?jīng)Q定，平均降幅50%，除此之外經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)也進(jìn)行了降薪。這在汽車(chē)行業(yè)比較罕見(jiàn)?！肮镜陌l(fā)展確實(shí)是遇到了一些困難，也在想辦法解決?！苯雌?chē)一位內(nèi)部人士在3月22日對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。

江淮汽車(chē)（600418.SH）2017年度財(cái)報(bào)顯示，2017年度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.33億元，去年全年?duì)I業(yè)總收入為492.03億元，同比下降6.33%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.32億元，同比下降62.83%――這是自2010年以來(lái)，公司8年來(lái)凈利潤(rùn)最差的一年?；久抗墒找?.23元。公司最新分配方案為每10股派發(fā)股息人民幣0.70元，股息率0.88%。而作為江淮汽車(chē)控股的另一家上市公司，安凱客車(chē)的業(yè)績(jī)也同樣處于水深火熱之中。

安凱客車(chē)（000868.SZ）的財(cái)報(bào)顯示，公司2017年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入54.49億元，同比增長(zhǎng)14.54%；凈利潤(rùn)虧損2.3億元。公司上年同期盈利5135萬(wàn)元。2017年，公司實(shí)現(xiàn)客車(chē)銷(xiāo)量8717臺(tái)，同比下降14%。還原新能源補(bǔ)貼后，營(yíng)業(yè)收入同比降18.25%。“雖然江淮整體上的表現(xiàn)在意料之中，但安凱汽車(chē)去年的業(yè)績(jī)似乎有些異?！?，全聯(lián)車(chē)商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示。

對(duì)于公司業(yè)績(jī)的下滑，江淮在財(cái)報(bào)中表示，“主要是受SUV產(chǎn)品銷(xiāo)量下滑、新能源補(bǔ)貼退坡和原材料價(jià)格上漲等因素的影響。同時(shí)，為促進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化，2017年公司圍繞安全、節(jié)能、環(huán)保、智能網(wǎng)聯(lián)及智能制造等保持了高強(qiáng)度的投入，持續(xù)推動(dòng)公司的創(chuàng)新發(fā)展，為公司后續(xù)的發(fā)展積蓄了能量?！?/p>

另外，新能源補(bǔ)貼也是影響江淮收入的重要因素，如果在江淮收入中剔除新能源補(bǔ)貼，其營(yíng)業(yè)收入同比下降18.25%，而受計(jì)提應(yīng)收款項(xiàng)減值準(zhǔn)備等影響，2017年公司經(jīng)營(yíng)虧損?！俺松a(chǎn)經(jīng)營(yíng)上的問(wèn)題和技術(shù)調(diào)整外，有可能是公司在經(jīng)營(yíng)虧損的情況下，利用技術(shù)手段，索性把歷史包袱、陳年壞賬都一起算進(jìn)去了”，某證券公司分析師表示。

從2015年開(kāi)始，江淮汽車(chē)的經(jīng)營(yíng)就逐步走入困境，其業(yè)績(jī)也一路走向了大滑坡。在傳統(tǒng)的轎車(chē)板塊，由于受到當(dāng)年的3?15“生銹門(mén)”報(bào)道影響，其停止了擴(kuò)大性的投入，集中全力開(kāi)發(fā)SUV，但這也為其發(fā)展埋下了隱患。盡管合資大眾、代工蔚來(lái)汽車(chē)為其發(fā)展注入了新活力，但對(duì)于江淮來(lái)說(shuō)，如何改善經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，乘用車(chē)仍然是不過(guò)去的難題。有分析人士認(rèn)為，這也從側(cè)面證實(shí)了其“回歸商用車(chē)”策略并不適用。

乘用車(chē)板塊“塌方”

受益于中國(guó)商用車(chē)市場(chǎng)，特別是重卡市場(chǎng)的恢復(fù)，江淮在商用車(chē)板塊取得較好的成績(jī)。根據(jù)江淮汽車(chē)公布的財(cái)報(bào)顯示，2017年公司中、重型貨車(chē)及多功能型商用車(chē)則實(shí)現(xiàn)大幅提升，分別增長(zhǎng)56.40%、21.81%和41.95%。不過(guò)，在客車(chē)板塊（含非完整車(chē)輛）去年共銷(xiāo)售21720輛，同比下降14.33%。輕型貨車(chē)從去年10月開(kāi)始，已經(jīng)由負(fù)轉(zhuǎn)正，1-12月累計(jì)銷(xiāo)售190982輛，同比微降0.64%。

在客車(chē)領(lǐng)域，將此作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的安凱客車(chē)，2017年客車(chē)銷(xiāo)量8717臺(tái)，同比下降14%，與客車(chē)市場(chǎng)6米以上客車(chē)市場(chǎng)占有率4.67%，位居行業(yè)第7位，位次與上年持平。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，安凱自被吸并入江淮之后，一直沒(méi)有太大的突破，這與行業(yè)有關(guān)，但更與其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)體制有很大關(guān)系。雖然安凱客車(chē)的技術(shù)和產(chǎn)品具備相當(dāng)?shù)膶?shí)力，但相比于宇通客車(chē)、比亞迪等排名靠前的企業(yè)來(lái)說(shuō)，安凱缺少對(duì)市場(chǎng)持續(xù)性的發(fā)力。

而在乘用車(chē)板塊，江淮的市場(chǎng)表現(xiàn)令人擔(dān)憂。2017年江淮乘用車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)量為222174輛，同比下降39.51%。其中，在傳統(tǒng)燃油乘用車(chē)方面，作為銷(xiāo)售主力的SUV車(chē)型以同比大幅下降55.96%，拖累了傳統(tǒng)燃油乘用車(chē)的整體表現(xiàn)，包括此前的熱銷(xiāo)車(chē)型瑞風(fēng)S7、瑞風(fēng)S3均被擠出萬(wàn)輛俱樂(lè)部。另外，江淮在MPV增長(zhǎng)3.01%――這作為江淮的優(yōu)勢(shì)細(xì)分市場(chǎng)，表現(xiàn)談不上優(yōu)秀。但值得一提的是，曾經(jīng)被江淮視為“雞肋”而不再投入的轎車(chē)板塊卻實(shí)現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，2017年江淮轎車(chē)銷(xiāo)量同比增幅高達(dá)26.02%。

對(duì)于這個(gè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，有相關(guān)分析稱(chēng)，在自主SUV細(xì)分市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)激烈，用戶(hù)價(jià)格敏感度高，寶駿、長(zhǎng)安的低價(jià)SUV車(chē)型沖擊了江淮SUV的競(jìng)爭(zhēng)力，導(dǎo)致主力車(chē)型S3、S7等銷(xiāo)量不佳，加之重點(diǎn)產(chǎn)品瑞風(fēng)S7在去年6月上市后，由于推廣宣傳未能及時(shí)跟進(jìn)導(dǎo)致產(chǎn)品曝光率低，銷(xiāo)量爬坡遲緩，使其最終銷(xiāo)量未能達(dá)到預(yù)期?！霸趥鹘y(tǒng)燃油乘用車(chē)領(lǐng)域里，馬太效應(yīng)越來(lái)越明顯，整個(gè)格局已經(jīng)在優(yōu)化，江淮在這方面的研發(fā)實(shí)力較弱，短期內(nèi)不太可能實(shí)現(xiàn)突圍?！鄙鲜鲎C券公司分析師表示。

此前的2013年，江淮在轎車(chē)嚴(yán)重下滑的情況下，確定了“做大做強(qiáng)商用車(chē)、做精做優(yōu)乘用車(chē)”的轉(zhuǎn)型方向，在乘用車(chē)上只開(kāi)發(fā)SUV、MPV。此后的四年時(shí)間當(dāng)中，江淮推出了瑞風(fēng)S3、S7兩款SUV、兩款瑞風(fēng)M3、M6兩款MPV車(chē)型和一款瑞風(fēng)A60轎車(chē)，相較于其他自主品牌而言，其產(chǎn)品投放速度較慢。而在SUV上，其依靠快速反應(yīng)確實(shí)踩準(zhǔn)了風(fēng)口，在2014-2015年其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也可圈可點(diǎn)，但隨著產(chǎn)品增多，其競(jìng)爭(zhēng)力差距就比較明顯了，市場(chǎng)萎縮也比較快。

合資大眾成關(guān)鍵

在傳統(tǒng)乘用車(chē)銷(xiāo)量、利潤(rùn)雙雙跳水的同時(shí)，江淮旗下新能源產(chǎn)品卻在集團(tuán)內(nèi)部“一枝獨(dú)秀”，去年江淮共計(jì)售出28263輛新能源汽車(chē)，累計(jì)同比增幅高達(dá)53.86%，新能源車(chē)在江淮乘用車(chē)中的占比也由2016年的5%提升至12.7%。而這一上升勢(shì)頭也延續(xù)到了2018年，根據(jù)乘聯(lián)會(huì) 發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年2月份江淮新能源汽車(chē)銷(xiāo)量為3048輛，同比增速為2238%，位居第三名。而1-2月累計(jì)銷(xiāo)量已達(dá)6669輛，累計(jì)同比增長(zhǎng)5235%，有預(yù)測(cè)稱(chēng)其第一季度有望突破萬(wàn)輛。

雖然補(bǔ)貼的退坡對(duì)江淮2017年的凈利潤(rùn)帶來(lái)不小的沖擊，但有分析認(rèn)為，未來(lái)新能源積分用于交易后可為江淮帶來(lái)不少的收入。財(cái)報(bào)顯示，2017年江淮新能源汽車(chē)補(bǔ)貼21.33億元，占新能源汽車(chē)收入的41.02%（2016年新能源汽車(chē)補(bǔ)貼為35.74億元，補(bǔ)貼占比達(dá)109.31%）。其中，根據(jù)江淮之前發(fā)布的公告，目前確認(rèn)的新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼收入為15.56億元，同比下降6.6%，單臺(tái)新能源乘用車(chē)補(bǔ)貼為5.51萬(wàn)元，下降40%左右。

3月12日，四部委聯(lián)合發(fā)布了“2016年度中國(guó)乘用車(chē)企業(yè)平均燃料消耗量與新能源汽車(chē)積分情況”公告，在達(dá)標(biāo)的企業(yè)中，可交易新能源積分上萬(wàn)的企業(yè)共有14家，江淮也位列其中，其2016年可用于交易的新能源積分?jǐn)?shù)量為54876分。根據(jù)業(yè)內(nèi)專(zhuān)家的預(yù)測(cè)，新能源積分的單價(jià)會(huì)在幾百元至上千元之間，未來(lái)還會(huì)隨雙積分政策的正式實(shí)施而水漲船高，這對(duì)江淮來(lái)說(shuō)意味著未來(lái)或?qū)⒂猩蟽|元的積分交易收入。

得益于在新能源領(lǐng)域的及早布局和技術(shù)積累，江淮新能源乘用車(chē)一直位列自主新能源乘用車(chē)排行榜的前十名，也有不少業(yè)內(nèi)人士看好江淮在新能源領(lǐng)域的發(fā)展，尤其是與大眾集團(tuán)合資后，以大眾集團(tuán)在新能源方面的投入和實(shí)力，未來(lái)對(duì)江淮在品牌向上和技術(shù)方面都會(huì)大有裨益。去年，由雙方共同出資的純電動(dòng)乘用車(chē)生產(chǎn)項(xiàng)目獲批，隨后，雙方合資成立的江淮大眾汽車(chē)有限公司也于去年底正式成立。有媒體報(bào)道稱(chēng)，其合資的首款電動(dòng)車(chē)名為“思皓”將在今年上市，未來(lái)將采用西雅特標(biāo)識(shí)，但初期為江淮自身的技術(shù)。

不過(guò)，在新能源汽車(chē)方面的壞消息也有――雖然江淮與蔚來(lái)汽車(chē)的合作既幫助江淮釋放了產(chǎn)能也解決了蔚來(lái)汽車(chē)生產(chǎn)資質(zhì)的問(wèn)題，但二者的合作似乎并不順利。不久前有消息傳出二者的合作進(jìn)入“分手倒計(jì)時(shí)”，雖然蔚來(lái)汽車(chē)對(duì)此予以否認(rèn)，但由于與江淮的合作并沒(méi)有排他性，業(yè)內(nèi)對(duì)于二者的合作并不看好，由江淮代工的ES8也即將落地，而交付的實(shí)際情況或許可以說(shuō)明問(wèn)題。

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