穿透震蕩的股價，尋找真正具有發(fā)展?jié)摿εc想象空間的標的，是投資者的命題之一，尤其是市場情緒持續(xù)低迷之際。

12月17日，恒指收跌1.2%，港股普遇下跌。即時配送第一股順豐同城(09699.HK)在前一交易日上漲3.32%后，今日微跌0.27%收盤，但這并不改變市場和投資者對其長期看好。即時配送賽道的潛力、穩(wěn)健的基本面，背后又有順豐和阿里等資本的支持，再加上“獨立第三方即時配送平臺”的稀缺性和獨特性，被公認為其獲得青睞的主要原因。

虧損減窄，順豐同城基本面穩(wěn)健

在即時配送行業(yè)，順豐同城是逆勢減虧的存在。目前即時配送行業(yè)存在市場規(guī)模效應(yīng)弱、單票成本高等問題，各大頭部廠商都避不開虧損的“坎”。而在行業(yè)虧損普遍加大的情況下，順豐同城卻奇跡般實現(xiàn)逆勢減虧。

從收入方面看，順豐同城從2018年的9.93億元增加至2019年的21.07億元，2020年的48.43億元，復(fù)合年增長率達120.8%。訂單量方面，順豐同城2018年、2019年及2020年公司訂單總數(shù)分別為0.798億筆、2.1億筆和7.6億筆，復(fù)合年增長率為208.7%，遠超同期行業(yè)27.0%的復(fù)合年增速。利潤率方面，順豐同城數(shù)據(jù)呈現(xiàn)迅速回正趨勢。2018-2020年，公司毛利率分別為-23.3%、-16%、-3.9%，截至今年5月末，毛利率已收窄至-0.9%，預(yù)計短期內(nèi)可實現(xiàn)毛利轉(zhuǎn)正，盈利指日可待。

值得一提的是，今年順豐同城僅用5個月便拿下了5.137億筆，同比增長151.2%，前5個月日均單量為340萬單。而行業(yè)巨頭美團上半年外賣業(yè)務(wù)總單量是64.4億單，日均單量為3560萬。也就是說，順豐同城前5個月的日均單量，約為美團前六個月日均單量的十分之一，且順豐同城的市占率還在迅速增長中，發(fā)展前景可觀。

正如順豐同城CEO孫海金在接受記者采訪時表示，順豐同城在過去的幾年，用了對手幾分之一的時間和資金就做到目前的規(guī)模，對未來公司實現(xiàn)盈利有非常大的信心。

除此之外，憑靠與順豐速運的全方位協(xié)同，順豐同城有著對比其他即配平臺獨有的優(yōu)勢。首先，順豐有著國內(nèi)客單價最高、數(shù)量最多的優(yōu)質(zhì)客戶，這些都是順豐同城的天然流量，也勢必在未來成為順豐同城在C2C賽道上騰飛的重要動力。其次，順豐同城在配送方面與順豐速運深度融合，涵蓋了收、集、轉(zhuǎn)、運、散、派等各個環(huán)節(jié)。數(shù)據(jù)顯示，順豐同城已累計服務(wù)超2000名品牌客戶、53萬注冊商家，1.26億個人用戶，業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)超1000個市縣。

對于未來的戰(zhàn)略布局，孫海金在接受媒體采訪時表示，“我們持續(xù)關(guān)注的是順豐同城能不能建成第一品牌，把順豐這個牌子在快遞行業(yè)的地位復(fù)制到即時物流領(lǐng)域。要與順豐速運一樣，覆蓋全國無障礙下單的網(wǎng)絡(luò)，把順豐通城變成共識性的服務(wù)商。”

堅守第三方，實現(xiàn)高質(zhì)量成長

近年來，即時配送已經(jīng)成為快遞物流市場中競爭最激烈的賽道之一。菜鳥網(wǎng)絡(luò)收購點我達，餓了么推出蜂鳥配送，達達、順豐同城也先后登上資本市場。這其中，順豐同城以獨特的第三方定位優(yōu)勢突出重圍，實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。據(jù)國內(nèi)權(quán)威物流雜志《中國物流與采購》發(fā)布的“2020即時配送綜合排名TOP10”榜單顯示，順豐同城急送位列第三，僅次于美團、餓了么，且為第三方即時配送平臺的第一名。

行業(yè)分析人士指出，在新消費需求日益多樣化和反壟斷政策不斷深化的背景下，順豐同城的第三方優(yōu)勢將迸發(fā)出更大的活力，值得投資者長線看好。

從消費端來看，順豐同城的第三方定位可以更好地滿足當下日益多樣化、個性化的消費需求。第三方可以將服務(wù)定義權(quán)交還給商家，其適應(yīng)性更強、更專業(yè)的配送服務(wù)矩陣也能更好地滿足商家需求，特別是重視服務(wù)品質(zhì)與體驗的高客單價商家需求。其次，從長遠來看，像抖音、快手等流量巨頭，以及商超到家、生鮮電商、社區(qū)團購平臺，都需要一個脫離流量競爭關(guān)系的獨立第三方配送平臺的支持;甚至是美團、餓了么這類外賣平臺，也會希望有第三方平臺來進行高峰期運力補充。

從大環(huán)境來看，順豐同城的第三方定位也更符合反壟斷的政策要求。如今監(jiān)管對于互聯(lián)網(wǎng)反壟斷的關(guān)注正在持續(xù)加大，順豐同城可以幫助商家更好地承接起全渠道流量的配送，幫助商家與中心化平臺進行博弈。

在第三方定位下，順豐同城為圍繞本地餐飲、同城零售、近場電商、近場服務(wù)等新消費時代的四大核心場景打造優(yōu)質(zhì)服務(wù)。后疫情時代，即時配送已經(jīng)從曾經(jīng)的“送外賣”發(fā)展到如今的“送萬物”?！?020中國即時配送行業(yè)發(fā)展報告》指出，2019-2020年，即時配送非餐消費者需求明顯上升，尤其是生鮮和零售兩大業(yè)務(wù)，與此相對，餐飲外賣品類在整體中的占比從2018年的81%降至2019年的70%。

得益于覆蓋全品類全場景的多元化業(yè)務(wù)模式，順豐同城可以更快抓住市場機會，提振業(yè)務(wù)迎來高速增長。據(jù)悉，順豐同城此次上市的募資將用于擴大服務(wù)覆蓋范圍，包括場景覆蓋及地域覆蓋，以及擴充運力池、用于為順豐同城可能不時物色的潛在戰(zhàn)略收購及投資行業(yè)價值鏈的中上下游業(yè)務(wù)提供資金，以補充及擴大順豐同城的業(yè)務(wù)營運、用于營銷及品牌推廣、用作運營資金及一般企業(yè)用途。

順豐同城作為第三方即時物流配送平臺第一股，第三方定位的獨特優(yōu)勢將持續(xù)釋放，成長性可觀。對此，順豐控股董事長、總經(jīng)理王衛(wèi)表示：“順豐看的是長遠戰(zhàn)略，順豐同城一定會做好，未來會發(fā)展出很多模式，解決B2B、B2C、C2C的即時需要。”

綜合來看，順豐同城已經(jīng)步入了相對穩(wěn)健的發(fā)展狀態(tài)?；谛孪M時代來臨及資本強力加持等種種因素的結(jié)合，順豐同城未來潛力巨大，投資者可關(guān)注其長線表現(xiàn)。

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