12月30日，股權(quán)投資綜合服務(wù)平臺(tái)清科創(chuàng)業(yè)控股有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)：清科創(chuàng)業(yè))正式在香港上市，發(fā)行價(jià)為11.00港元/股，開(kāi)盤(pán)股價(jià)一度上漲至15.82港元，市值摸高47.46億港元。此前，清科創(chuàng)業(yè)的公開(kāi)發(fā)售獲得了1394倍超額認(rèn)購(gòu)，基石投資引入了高瓴資本、盈科資本旗下的尚潤(rùn)圣連、IDG資本旗下Applause Team Limited、紅杉中國(guó)公開(kāi)市場(chǎng)基金旗下SCEP Master Fund等明星股東。

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)灼識(shí)咨詢(xún)報(bào)告，按2019年收入計(jì)，清科創(chuàng)業(yè)是中國(guó)最大的綜合股權(quán)投資服務(wù)平臺(tái)，旗下涵蓋私募通、投資界、沙丘大學(xué)和項(xiàng)目工場(chǎng)四大互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，其中2007年上線的私募通是中國(guó)最大的股權(quán)投資數(shù)據(jù)庫(kù)。

不過(guò)良好的股價(jià)表現(xiàn)背后，清科創(chuàng)業(yè)的營(yíng)收在2019年卻出現(xiàn)了放緩，根據(jù)其招股書(shū)，清科創(chuàng)業(yè)2017年收入為人民幣1.29億元，2018年增長(zhǎng)27%至1.64億元，2019年僅增長(zhǎng)2%，營(yíng)收為1.67億元。與之對(duì)應(yīng)，2017-2019年清科創(chuàng)業(yè)的毛利率分別為5372萬(wàn)、6953萬(wàn)、8139萬(wàn)，年度利潤(rùn)分別為1841萬(wàn)、2716萬(wàn)、3453萬(wàn)。灼識(shí)咨詢(xún)的報(bào)告也顯示，清科創(chuàng)業(yè)所在的股權(quán)投資服務(wù)平臺(tái)市場(chǎng)2019年的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)只有55億元。

與清科的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)，同樣在股權(quán)投資服務(wù)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位、并于2019年末在納斯達(dá)克上市的36氪，目前市值僅有1億美金左右，但其2019年?duì)I收達(dá)到了6.56億，接近清科創(chuàng)業(yè)營(yíng)收的4倍，2019年36氪毛利潤(rùn)為2.75億、經(jīng)調(diào)整的非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下凈利潤(rùn)為6530萬(wàn)元，均遠(yuǎn)高于清科創(chuàng)業(yè)。雖然美股和港股市場(chǎng)存在估值差異，但是以目前36氪營(yíng)收為清科創(chuàng)業(yè)4倍、市值僅有清科創(chuàng)業(yè)五分之一的情況來(lái)看，兩個(gè)市場(chǎng)仍然存在較大的不理性和套利空間。

據(jù)報(bào)道，清科創(chuàng)業(yè)接下來(lái)計(jì)劃進(jìn)入國(guó)內(nèi)股權(quán)投資活動(dòng)非?；钴S的七個(gè)城市，包括廣州、珠海、武漢、青島、蘇州、南京及重慶，并謀劃“出海”——拓展如東南亞及印度等海外新興市場(chǎng)。巧合的是，36氪的地方站和海外站業(yè)務(wù)也早已經(jīng)啟動(dòng)，報(bào)道稱(chēng)，36氪目前擁有廣東、山東、四川等10余個(gè)地方站，并在日本、東南亞等地落地了海外站，日本的頭部媒體日本經(jīng)濟(jì)新聞還是36氪上市時(shí)的戰(zhàn)略投資人。

中國(guó)創(chuàng)投市場(chǎng)在近十年迎來(lái)了快速的發(fā)展，也促生了股權(quán)投資服務(wù)市場(chǎng)的快速崛起，形成了包括清科創(chuàng)業(yè)、36氪、投中網(wǎng)等一系列行業(yè)頭部企業(yè)，不過(guò)這些公司一方面因?yàn)闃?biāo)的稀缺性而備受關(guān)注，一方面也因在二級(jí)市場(chǎng)缺少對(duì)標(biāo)而沒(méi)有形成完善的估值模式，隨著清科創(chuàng)業(yè)、36氪等公司陸續(xù)登陸二級(jí)市場(chǎng)，相信整個(gè)股權(quán)投資服務(wù)市場(chǎng)的估值體系會(huì)更加的完善，類(lèi)似清科創(chuàng)業(yè)和36氪這種跨市場(chǎng)帶來(lái)的巨大的估值價(jià)差也將逐步縮小。

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